焦炭期货价格走势 - 焦炭期货2601合约在11月累计跌幅达11.4%，最低触及1562.0元/吨，接近7月以来震荡区间下沿 [1] - 12月初经历小幅反弹后，价格仍维持在区间下沿附近整理 [1] - 综合基本面与政策面偏空因素叠加，导致焦炭期货11月持续回调 [4] 需求端状况 - 焦炭需求端分歧有限，市场向上驱动主要依靠成本端支撑 [1] - 钢厂盈利率已连续16周下降 [1] - 全国247家钢厂铁水日均产量为234.68万吨，环比下降1.60万吨，但较去年同期偏高0.81万吨 [3] - 下游钢厂面临大面积亏损，经营压力逐步向上游传导 [2] - 随着焦炭现货价格下行，钢厂减产幅度或将收窄，需求端压力预计逐渐缓解 [3][4] 供应与成本端分析 - 焦炭成本支撑减弱，国内焦煤产量未减反增，蒙煤进口持续增长 [1] - 截至11月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为76.4万吨，较11月7日当周累计增产2.6万吨/天 [1] - 甘其毛都口岸11月累计通关29240车，环比增长38.6%，同比增长5.5% [2] - 原料煤价格下跌带动焦企利润好转，多数焦企已实现扭亏为盈 [2][3] - 焦化厂与钢厂焦炭日均产量合计为110.08万吨，环比增加1.19万吨，但较去年同期低3.42万吨 [3] 现货市场价格 - 焦煤市场表现疲弱，11月中下旬炼焦煤流拍率上升至30%~60% [2] - 截至12月3日，山西临汾低硫主焦煤车板价报1510元/吨，较11月高点累计下跌210元/吨 [2] - 甘其毛都口岸蒙煤精煤库提价报1200元/吨，累计下跌235元/吨 [2] - 12月1日焦炭首轮提降落地，日照港准一级湿熄焦平仓价为1620元/吨，出库价为1450元/吨 [2] 未来展望与驱动因素 - 随着12月宏观层面可能释放利好信号，加之年末煤矿存在减产预期，焦炭成本端压力预计将有所缓解 [1] - 12月重磅会议召开在即，受政策预期与市场情绪带动，宏观环境有望逐步回暖 [4] - 年末煤矿存在减产预期，成本端压力或将阶段性缓解 [4] - 随着钢厂亏损逐渐收窄，叠加12月下旬冬储补库预期，焦炭本轮降价空间或将较为有限 [2] - 焦炭利空驱动有所放缓，主力合约有望在震荡区间下沿逐渐企稳 [4]