公司最新资本运作 - 江南化工拟以现金约6.45亿元收购控股股东特能集团持有的西安庆华民用爆破器材股份有限公司100%股份 [1][6] - 本次交易旨在解决同业竞争问题，并是控股股东特能集团履行资产注入承诺、推进整体上市的关键步骤 [1][7][8] - 截至2025年6月底，标的公司庆华民爆账面净资产约1.93亿元，交易价格较净资产溢价约234.60%，溢价主要基于收益法评估，考虑其未来盈利能力及无形资产 [6] 控股股东背景与整体上市进程 - 特能集团为兵器工业集团旗下以火工品和民爆为主的科技型产业集团，是江南化工的控股股东，目前持股21.74% [6][7] - 特能集团于2020年8月以13.11亿元取得公司控制权，并承诺在60个月内完成相关民爆资产注入以实现整体上市 [7] - 2021年，特能集团已完成首批核心民爆资产注入，交易金额达31.69亿元 [7] 公司近年收购与产业布局 - 自2020年特能集团入主以来，公司持续进行外延式收购以完善民爆主业布局 [1][9] - 2023年，公司收购了北方民爆（5.44亿元）、江兴民爆（4.70亿元）、朝阳红山化工（2亿元）及新疆江阳民爆等资产 [9] - 2024年，公司收购陕西红旗民爆35.97%股权（3.52亿元）及辽宁庆阳民爆相关生产线与产能 [9] - 2025年至今，公司收购动作持续，涉及湖北楚天化工、四川峨边国昌化工51%股权、重庆顺安爆破100%股权等资产 [10] 公司主营业务与经营状况 - 公司采用“民爆+新能源”双核驱动业务模式 [2][3] - 民爆业务方面，截至2025年6月底，公司拥有国内工业炸药生产许可产能77.75万吨，处于行业第一梯队 [10] - 新能源业务方面，公司涉足风电及光伏发电，截至2025年6月末，累计装机容量约106万千瓦 [10] - 2020年至2024年，公司营业收入从39.19亿元增长至94.81亿元，扣非净利润从4.04亿元增长至8.01亿元 [11] - 2020年至2024年五年间，公司年均归母净利润约7.3亿元 [4][12] - 2025年前三季度，公司实现营业收入68.85亿元，同比增长2.78%；实现归母净利润6.64亿元，同比下降11.40% [4][12] 标的公司情况与交易影响 - 标的公司庆华民爆主营业务为工业雷管的生产和销售，是国内工业雷管品种最齐全的企业之一，并于2025年10月获评国家级专精特新“小巨人”企业 [6] - 庆华民爆2024年净利润为3663.37万元，2025年上半年净利润为2441.98万元 [13] - 特能集团承诺，庆华民爆2025年至2027年三年合计净利润不低于1.27亿元 [13] - 收购完成后，预计将提升江南化工的盈利能力 [14] 公司财务稳健性 - 截至2025年9月末，公司总资产超过200亿元 [1] - 截至2025年9月末，公司资产负债率为39.93%，财务结构较为稳健 [5] - 2025年初至公告日，公司与控股股东特能集团累计已发生的各类关联交易总金额约为2.72亿元 [7]