公司观点与评级 - 交银国际看好协鑫科技，认为其颗粒硅盈利优势明显且低电耗符合政策导向 [1] - 交银国际给予协鑫科技目标价1.54港元 [1] - 交银国际对覆盖的子行业偏好顺序为：多晶硅 > 逆变器/储能 > 运营商 > 光伏玻璃 > 电池片 [1] 行业趋势与价格驱动 - 行业“反内卷”推动多晶硅价格大涨 [1] - 多晶硅产能收储若能落地将推动价格进一步上涨 [1] 光伏装机预测 - 2025年，预期全年内地风电和光伏装机总量将创历史新高，但装机旺季将较往年温和 [1] - 2026年，预期内地光伏装机或将继续保持280GW的高位 [1] 风电装机预测 - 2026年，预期内地风电装机在过去招标量饱满的支撑下，仍有望同比增长约11%至110GW [1]