博通即将发布的财报与业绩预期 - 博通将于美东时间12月11日盘后公布2025财年第四季度财报 [1] - 华尔街预计其Q4营收将同比增长24.5%至175亿美元，调整后每股收益将同比增长31%至1.87美元 [1] - 受益于AI支出强劲增长，公司有望再次实现业绩超市场预期 [1] 博通在AI浪潮中的核心地位与增长动力 - 博通被视为AI支出激增的主要受益者，为数据中心提供定制芯片和网络组件以处理AI工作负载 [1] - 作为超大规模计算公司最大的高性能ASIC供应商之一，公司股价年内涨幅近70%，第四季度涨幅超18% [1] - 公司是“谷歌生态链”中的核心一环，协助谷歌设计和制造其专用AI芯片TPU [1] - 谷歌通过其TPU训练出了领先的多模态与推理模型Gemini 3 [1] - 除了谷歌，博通还与OpenAI、Meta达成合作，为其打造定制ASIC芯片或AI加速器 [3] - 近日有报道称微软正与博通洽谈设计未来定制芯片 [3] 谷歌TPU的市场前景及其对博通的意义 - 谷歌TPU被认为是英伟达GPU在AI领域的竞争者，行业兴趣日益增长 [2] - 有报道称Meta考虑从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌TPU [2] - Anthropic承诺从2026年起使用多达100万块TPU [2] - 分析师估计，若谷歌推进TPU销售业务，几年内可能占据AI芯片市场20%的份额，创造约9000亿美元的业务规模 [2] - 分析师指出，TPU正迅速成为谷歌增长战略中更重要的组成部分，而博通凭借与谷歌等合作伙伴的关系，其AI收入可能拥有巨大的上行空间 [7] 机构对博通未来业绩的预测 - 花旗预计博通2026财年的AI业务营收将同比增长147%，达到约493亿美元，占其总营收的比例将从2025财年的31%飙升至53% [3] - 花旗预计博通2026财年第一财季营收指引可能达到180亿美元，毛利率预计维持在76.0%的高位 [3] - 高盛预计博通2026财年AI业务营收为454亿美元（同比增长128%），2027财年将进一步增长至773亿美元 [4] - 高盛认为市场尚未完全消化2026财年AI收入翻倍的预期 [6] - 杰富瑞分析师指出，谷歌处理的月度token数量持续上升，在10月达到1300万亿次，高于2025年4月的480万亿次，随着多模态模型对算力的需求，这一数字还应会进一步增长 [6] 机构评级与目标价 - 花旗重申对博通的“买入”评级，目标价为415美元，基于2027财年预估每股收益的30倍市盈率，其2026和2027财年每股收益预期比市场共识高出约10% [5] - 高盛将博通目标价从380美元上调至435美元，并上调了对博通2026和2027财年的每股收益预期（平均上调14%） [6] - 杰富瑞予博通“买入”评级，并将其目标价上调65美元至480美元 [6] - Melius Research重申对博通的“买入”评级，并将其目标价上调60美元至475美元 [7] - 分析师认为博通和谷歌是市场正在重新发掘的新AI投资标的，ASIC芯片市场巨大，而谷歌正引领这一潮流 [7]