美联储政策会议前瞻 - 美联储本周再次降息几乎已成定局，但市场关注焦点在于鲍威尔如何表述未来进一步宽松的前景 [2][4] - 华尔街预期这将是一次“鹰派降息”，即鲍威尔在降息的同时会避免释放明年1月份进一步降息的信号，以安抚联储内部的鹰派成员 [2][4] - 美国银行分析师指出，鲍威尔正面对着近年来分歧最大的委员会，因此预计他会像10月份那样，试图在新闻发布会上用鹰派立场来平衡预期的降息 [2][4] 美联储内部决策环境 - 美联储决策者在鹰派和鸽派立场上的分歧正在加剧，鲍威尔在本周会议上将不得不进行艰难的协调工作 [1][3] - 美国银行对鲍威尔能否轻易实现“鹰派降息”表示怀疑，因为两次会议之间将发布大量影响市场的数据，其中一些数据因政府停摆而被推迟 [2][5] - 分析师预测，如果市场近期开始更激进地押注明年1月份降息，可能会增加12月会议上出现更多反对票的可能性，因为鹰派可能倾向于固执己见 [3][6] 关键经济数据与政策路径 - 在美联储会议后的一周，10月和11月的就业数据、10月的零售销售数据以及11月的消费者价格指数（CPI）都将公布，这些指标的12月读数很可能在明年1月27日至28日的下次会议前发布 [2][5] - 鲍威尔一直坚称决策者没有预设路线，利率变动将取决于后续发布的数据 [2][5] - 目前芝商所的“美联储观察”工具显示，市场定价明年1月份美联储降息的概率为25% [3][6] 鲍威尔可能的政策沟通策略 - 美国银行认为鲍威尔仍有办法走出困境，一种选择是暗示就业数据必须出现“进一步显著疲软”才能触发明年1月份的降息 [3][5] - 另一种选择是提出，如果本周降息，3.5%-3.75%的基准利率水平在剔除通胀因素后并不具有限制性，这意味着美联储不再像以前那样严重拖累经济 [3][5] - 摩根大通首席美国经济学家预计鲍威尔会强调，在本周降息后利率将接近中性水平，因此任何额外的宽松政策都将取决于劳动力市场的实质性恶化，而不是基于风险管理 [3][6]