乐观派认为这是经济韧性的直接体现，降息有效规避了衰退风险，市场对增长前景的信心支撑了收益率上行。 自上世纪90年代以来，从未出现过央行持续降息而关键期限美债收益率同步攀升的诡异格局，这场违背直觉的市场反应，本质上是经济基本面、政策可信度 与政治干预风险的多重博弈结果。 9月以来，美联储已累计将基准利率从二十年高位下调1.5个百分点，当前维持在3.75%-4%区间。市场交易员对政策宽松的预期更趋激进，普遍押注本周三将 再降25个基点，且定价已反映出明年两次同等幅度降息的可能性，届时利率将触及3%左右的低位。 然而，10年期美债收益率自降息周期启动以来逆势上涨0.5个百分点至4.1%，30年期收益率更是飙升超0.8个百分点，与1995年、1998年两次非衰退期降息时 收益率明确下行的历史表现形成鲜明反差。 美联储开启的降息周期正遭遇债券市场的强烈反对，这种短期政策利率下行与长期国债收益率上行的背离，打破了近四十年的市场传导规律。 中性观点则强调这是对2008年金融危机后异常低利率周期的修正，PGIM固定收益首席投资策略师罗伯特・蒂普指出，当前利率水平只是回归危机前的正常 区间，疫情催生的超低利率时代已彻底终结。 ...