公司基本情况 - 公司成立于2003年，位于福建厦门，是一家采用Fabless模式的芯片设计企业 [2][32] - 公司为非国有企业，由中信证券保荐 [4][32] - 公司计划于2025年12月8日进行申购 [1][31] 主营业务与产品 - 公司主要产品为光模块中的电芯片，包括激光驱动器芯片(LDD)、跨阻放大器芯片(TIA)、限幅放大器芯片(LA)和光通信收发合一芯片 [5][35] - 产品用于实现光电转换，终端应用场景包括接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网 [5][35] - 光通信收发合一芯片是集成类芯片，集成了激光驱动器、限幅放大器、时钟数据恢复器等多种功能模块，旨在减少互连损耗和成本 [6][36] - 公司产品速率较低，主要用于通信和传统数据中心，不能用于AI智算中心 [5][35] 产品收入构成与趋势 - 总收入：2022年至2024年总收入分别为3.38亿元、3.13亿元和4.11亿元，2023年同比下降7.65%，2024年同比增长31.11% [15][45] - 核心产品：光通信收发合一芯片是主要收入来源，在2025年1-6月收入中合计占比达86.56%（10Gbps以下占44.53%，10Gbps占42.03%） [3][33] - 产品结构变化：10Gbps产品收入占比持续提升，从2022年的29.50%增长至2025年1-6月的42.03% [3][33] - 高速率产品：公司25Gbps及以上速率产品销售额极小，在2025年1-6月总收入中占比不足0.7% [3][33] - 综合毛利率：呈下降趋势，从2022年的55.26%降至2025年1-6月的43.48% [15][46] 客户与销售 - 公司客户包括华工正源、长飞光纤等 [7][37] - 销售模式包括直销、代理式经销和买断式经销 [13][42] - 前五大客户销售占比从2022年的65.22%下降至2025年1-6月的65.53%，客户集中度较高但略有分散 [13][43] 财务表现 - 扣非归母净利润：2022年至2024年分别为0.96亿元、0.55亿元和0.69亿元，2023年同比大幅下降42.64%，2024年同比增长24.87% [15][46] - 净利率：从2022年的24.01%下降至2024年的18.97%，2025年1-6月为19.69% [15][46] - 净资产收益率(ROE)：显著下滑，从2022年的31.63%降至2025年1-6月的5.53% [16][46] - 研发投入：金额保持稳定，2022年至2024年分别为0.72亿元、0.66亿元和0.78亿元，但研发费用率从21.14%降至19.10% [16][46] - 经营现金流：波动较大，2024年度仅为0.04亿元，但2025年1-6月达到0.90亿元 [15][46] - 资产负债率：持续下降，从2022年的21.09%降至2025年1-6月的7.50% [16][46] 行业与市场 - 电信侧市场规模：全球电信侧光通信电芯片市场规模预计从2024年的10.7亿美元增长至2029年的21.8亿美元，增长主要来自100G及以上高速率产品 [17][47][48] - 数据中心侧市场规模：全球数据中心侧光通信电芯片市场规模预计从2024年的20.1亿美元增长至2029年的59.2亿美元，增长同样主要由100G及以上产品驱动 [19][53] - 竞争格局：在10Gbps及以下速率电芯片市场，全球领先者为Semtech（市占率31%），公司（优迅股份）市占率为28%，位居世界第二 [23][51] - 公司市场地位：2024年度，公司在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二 [24][54] - 高速率市场国产化程度低：根据ICC数据，在25G速率及以上的光通信电芯片领域，中国厂商仅占全球市场的7% [24][54] 业务前景与挑战 - 增长驱动因素：公司2024年业绩提升主要得益于运营商对“千兆+FTTR（光纤到房间）”连接升级的推动 [27][57] - 面临的市场压力：通信领域（如5G）建设进入低谷期，而推动光模块蓬勃发展的AI智算中心需要100Gbps以上产品，公司因产品速率低无法受益于此 [26][55] - 行业竞争激烈：中低速率产品国产替代较为充分，市场竞争已较为激烈 [26][57] - 技术壁垒：芯片速率越高技术难度越大，100Gbps以上产品的开发难度较10Gbps产品是指数级增加 [26][56] - 业绩波动原因：2023年业绩和毛利率下滑，主要因芯片供应缓解后价格竞争加剧，以及下游客户库存调整和运营商建设节奏放缓 [27][57]