港股上市与募资 - 江苏苏州模拟芯片龙头纳芯微于12月8日在港交所挂牌上市，全球发售1906.84万股H股，发售价为每股116港元（约合人民币105元），上市首日平开，开盘时总市值为187亿港元（约合人民币170亿元）[1] - 此次发行获得7家基石投资者认购，总额约10.89亿港元（约合人民币9.89亿元），基石投资者包括元禾纳芯、Golden Link（比亚迪）、好易得国际（三花控股）、Green Better（小米）等[2] - 基石投资者合计认购股份约占全球发售股份的49.23%（假设超额配股权未行使），其中元禾纳芯认购占比最高，达31.68%[3] - 元禾纳芯由苏州元禾全资持有，而苏州元禾的控股股东华芯鼎新由国家集成电路产业投资基金三期（大基金三期）持股约99.9%，纳芯微由此成为模拟芯片行业首家获得大基金三期基石投资的企业[3] - 公司计划将本次赴港上市募资用于提升底层技术能力及工艺平台（占募资总额18%）、丰富产品组合（22%）、扩展海外销售网络及产品推广（25%）、战略投资/收购（25%）、营运资金及一般企业用途（10%）[6][7] 公司概况与市场地位 - 纳芯微于2013年5月在苏州成立，主要产品线包括传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片[4] - 按2024年中国模拟芯片市场收入计，公司是中国模拟芯片厂商第5名，以及中国汽车模拟芯片厂商、中国数字隔离芯片厂商、中国芯片级磁传感器厂商第1名[4] - 2024年中国模拟芯片市场规模达1953亿元人民币，纳芯微收入为17亿元人民币，市场份额0.9%，在所有中国公司中排名第5，在所有fabless公司中排名第6[15][16] - 2024年中国汽车模拟芯片市场规模达371亿元人民币，纳芯微收入为7亿元人民币，市场份额1.8%，在所有中国公司中排名第1，在所有fabless公司中排名第2[16][17] - 2024年中国数字隔离芯片市场规模达71亿元人民币，纳芯微收入为11亿元人民币，市场份额15.6%，在所有中国公司及fabless公司中均排名第1[18][19] - 2024年中国芯片级磁传感器市场规模达71亿元人民币，纳芯微收入为5亿元人民币，市场份额7.1%，在中国公司中排名第1[20][21] - 公司于2016年8月在新三板挂牌，2018年9月除牌，2022年4月在A股上交所科创板上市，截至2025年12月5日收盘，A股市值为226亿元人民币[6] 财务表现与运营数据 - 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，纳芯微收入分别为16.70亿元、13.11亿元、19.60亿元、15.24亿元，净利润分别为2.50亿元、-3.05亿元、-4.03亿元、-0.78亿元[22] - 2025年上半年收入同比增长79.5%，增长主要源于汽车电子领域需求持续增长、工业及自动化领域需求复兴，以及收购麦歌恩后的业务整合[24] - 同期研发费用分别为4.04亿元、5.22亿元、5.40亿元、3.61亿元，研发投入持续处于高位[22] - 综合毛利率呈下降趋势，分别为48.5%、33.9%、28.0%、32.9%，主要因模拟芯片市场竞争激烈，公司为保持价格竞争力调整产品价格所致[29][30] - 产品平均售价逐年下滑，以传感器产品为例，其平均售价从2022年的2.09元/颗降至2025年上半年的0.66元/颗[27][28] - 产品总销量增长迅速，从2022年的14.31亿颗增长至2024年的30.01亿颗，2025年上半年已达21.60亿颗[28][29] - 收入高度集中于中国市场，过去三年半有超过98.90%的收入来自中国[31] - 截至2025年6月30日，公司员工总数为1228人，其中研发人员588人，占比47.9%[13][14] 产品线与应用领域 - 截至2025年6月30日，纳芯微在三大类产品合计已推出超过3600种可供销售的产品型号[35] - 产品收入结构持续变化，传感器产品收入占比从2022年的6.7%增长至2025年上半年的27.1%，而信号链芯片收入占比从62.6%降至38.4%[26][27] - 从应用领域看，泛能源领域贡献了超过半数的收入，但占比从2022年的69.3%降至2025年上半年的52.7%[35][36] - 汽车电子领域收入占比逐年增长，从2022年的23.1%升至2025年上半年的34.0%[35][36] - 2025年1-6月，公司在泛能源领域的销量达到约7.45亿颗，自2022年至2024年销量的复合年增长率为12.9%[37] - 2025年1-6月，公司在汽车电子领域的销量达到约3.13亿颗，自2022年至2024年该领域收入的复合年增长率为36.4%[40] - 截至2025年6月30日，公司已提供超过800款汽车电子产品型号[38] - 公司产品也应用于消费电子领域，并积极布局人形机器人、eVTOL等高壁垒新兴市场，已进行相关技术布局[8][41] 客户与供应商 - 客户集中度逐年降低，前五大客户收入占比从2022年的43.8%下降至2025年上半年的28.8%[43] - 主要客户为经销商，例如客户A、B、C、D等，合作关系始于2018年至2021年间，信贷期通常为30至120天[44][46][48][50] - 2024年，公司前两大客户为客户B（经销商，占比9.7%）和客户F（直销客户，占比8.3%），客户F为一家总部位于深圳的汽车设计及制造上市公司附属公司[48] - 供应商集中度较高，但呈下降趋势，向前五大供应商采购金额占比从2022年的90.5%降至2024年的82.3%，2025年上半年为86.4%[51] - 公司有13家晶圆代工供应商及19家封装测试供应商[51] - 主要向供应商A采购晶圆代工制造，向供应商B采购芯片测试封装服务，与两者的合作分别始于2013年和2016年[57][58] - 供应商A为位于中国上海的半导体制造商，供应商B为总部位于香港的上市公司[58] 战略发展与行业背景 - 公司于2024年6月订立协议，收购上海磁传感器企业麦歌恩62.68%及5.60%股权，并于同年10月获得其控制权，业绩已合并入账[13] - 公司由王升杨（北大硕士）和盛云（复旦硕士）创办，核心管理团队为同学关系，上市规则项下的单一最大股东集团合计持有公司投票权的31.13%[11] - 公司是国内首批进入汽车电子领域并实现大规模量产出货的模拟芯片厂商之一，在汽车电子产品型号数量方面国内领先[7] - 公司计划在三大类产品中持续推出车规级产品，优先研发为汽车、泛能源应用量身打造的高精度传感器，并将产品拓展至智能驾驶、智能座舱、底盘安全等领域[8] - 目前国内模拟芯片市场供应仍严重依赖国际供应商，2024年国产化率在汽车领域约为5%，工业领域为10-15%[59] - 在国内政策支持和供应链共同努力下，本土企业竞争力已显著提升，预计未来几年中国模拟芯片的自给率将快速提升[59]