百度拟分拆昆仑芯上市事件 - 12月5日，百度H股股价因旗下AI芯片子公司昆仑芯拟赴港上市的传闻而大幅上扬 [2] - 12月7日，百度发布官方公告证实正就分拆及上市进行评估，但强调需经监管审批且不保证进行，公告后百度H股股价仍大幅上扬4% [2] 昆仑芯发展历程与现状 - 昆仑芯起源于2011年百度内部为解决AI计算效率而启动的FPGA AI加速器项目 [3] - 2015年，百度FPGA部署量突破5,000片，2017年攀升至1.2万片，成为业内之最，同年其XPU架构在Hot Chips会议上亮相 [4] - 2018年，百度正式启动昆仑芯AI芯片产品研发，转向产品化落地 [5] - 2020年，昆仑芯1代系列产品在百度搜索引擎、小度等业务中大规模部署数万片 [5] - 2021年4月，昆仑芯完成独立融资，从百度部门蜕变为独立公司，首轮估值达130亿元人民币 [5] - 2021年8月，昆仑芯2代系列产品实现量产，性能较1代提升2-3倍 [5] - 2025年，第三代芯片P800发布，其自研XPU-P架构的FP16算力达345TFLOPS，支撑了百度内部绝大多数大模型推理任务，并成功中标中国移动AI通用计算推理服务器集采大额订单，在部分标包中份额达70%-100%，在“类CUDA生态”标段中标份额排名第一 [5][6] - 2025年11月，百度发布新一代昆仑芯和超节点产品“天池”，计划未来五年按年推出新产品 [6] - 新一代产品中，昆仑芯M100针对大规模推理场景，计划2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模多模态模型训练和推理，计划2027年上市 [6] - 昆仑芯或于2025年7月4日完成D轮融资，投后估值约210亿元人民币，当前百度持有其59.4505%权益 [7] 分拆上市对昆仑芯的价值 - 独立上市可帮助昆仑芯摆脱“百度附属”标签，以中立芯片供应商身份吸引更多客户，尤其能消除其他互联网大厂的合作顾虑，拓宽市场空间 [7] - 其估值提升将直接体现在百度的持股价值上 [7] 行业背景与国产替代机遇 - 在英伟达和AMD的AI芯片出口被限制后，资本转向国产替代 [8] - 国内大型互联网企业及终端客户过去长期依赖英伟达产品，贸易不确定性促使国产芯片公司加快研发以满足需求 [8] - DeepSeek等领先大模型公司通过算法创新提高算力利用效率，降低对硬件要求，为国内芯片公司提供发展契机和时间 [8] - IDC数据显示，2024年中国本土AI芯片品牌渗透率约为30%，较上年同期的15%有明显提升 [8] - 国家不断推出鼓励AI发展的政策，为芯片厂商的下游需求带来极大扩展空间 [8] - 国产替代释放巨大发展潜力，昆仑芯的竞争对手寒武纪2025年股价大涨超一倍，当前市值约5,918亿元人民币；摩尔线程上市首日高开超468%，当前市值2,768亿元人民币；即将上市的沐曦股份网上发行中签率仅0.033%，显示资本投资需求殷切 [9] 分拆上市对百度的价值 - 昆仑芯上市能让资本市场更清晰地看到百度的硬科技实力，打破其“广告平台公司”的刻板印象，带动集团价值重估 [9] - 按港股现价126.10港元计算，百度2025年以来股价累计上涨52.48%，市值约3,468亿港元，约相当于其截至2025年9月30日止12个月非会计准则净利润的14.49倍 [9] - 相比之下，谷歌-A同期市盈率为31.23倍，百度的估值明显偏低 [9] 百度的战略考量 - 在复杂的地缘政治和科技竞争环境下，将芯片业务独立能有效规避潜在的供应链和贸易限制风险，让昆仑芯运营更灵活安全 [10] - 芯片研发是资本密集型业务，独立融资可减轻百度财务压力，保证昆仑芯后续持续研发投入 [10] - 独立后的昆仑芯能与百度智能云形成更高效协同，百度云的文心大模型、百舸AI计算平台与昆仑芯深度优化，构建“模型+芯片+平台”的软硬协同优势，巩固其在AI云服务市场的竞争力 [10]