核心观点 - 中国央行公布11月官方储备资产数据，黄金储备连续第十三个月增长，外汇储备亦小幅上升，此举为既定制度安排，但因其发布时点临近中美高层互动而引发市场关注 [1][2] - 持续增持黄金反映了中国长期、稳步的储备资产多元化配置取向，旨在提升金融体系应对极端风险的韧性，而非短期市场操作或回归金本位 [4][6][8] - “增持黄金”与“减持美债”构成一套组合策略，核心逻辑是降低对美元资产的过度依赖，优化储备结构，推进“去风险化”，同时保持必要的美元流动性以满足日常国际支付需求 [10][12][14] - 在中美高层互动关键阶段，黄金储备的连续性增长传递出国家金融基本盘稳固、战略定力强的信号，有助于在对外谈判中把握主动，并对内稳定市场预期 [14][16] 黄金储备数据与趋势 - 2025年11月，中国黄金储备达到7412万盎司，较上月增加3万盎司，实现连续第十三个月增长 [1] - 拉长时间轴看，中国在2023年曾暂停增持黄金，自2024年下半年重启增持步伐并持续至今，呈现“小步慢走、久久为功”的策略特点 [7][8] - 黄金被视为一种跨周期的金融稳定器和应对极端情境的缓冲资产，其作用在于为货币信用提供底层支撑，增强经济体的抗风险韧性 [8][10] 外汇储备与资产配置逻辑 - 2025年11月，中国外汇储备规模小幅上升至33464亿美元 [1] - 外汇储备上升主要受美元指数回落和资产价格波动影响 [6] - 近年来，中国持有的美国国债整体呈下降趋势，例如2025年9月持仓约为7005亿美元，较上月略有减少，更早月份还出现过较大幅度减持 [10] - “减持美债”与“增持黄金”是分散风险、优化储备结构的组合策略，旨在降低对美元资产的过度依赖，提升资产组合韧性 [12][14] 政策信号与市场影响 - 黄金储备的稳步提升并不直接参与日常货币创造，但通过影响市场信心和预期，间接增强了货币政策的回旋余地 [10] - 持续增持黄金向国内企业和居民传递出国家有充足储备工具抵御外部风险的明确信息，这本身就是一种宝贵的“心理资本”，有助于稳定资本流动和汇率 [10][16] - 政策操作层面在稳步推进“去风险化”，而非宣扬“去美元化”，在保持必要美元流动性的同时，增持黄金等非美元资产以应对长期风险 [12][14][18]