行业现状与核心矛盾 - 2025年光伏行业面临严重产能过剩与价格战，主产业链各环节名义产能均已突破1200GW，而全球新增装机需求预测仅为570-630GW，产能利用率严重不足 [2] - 2025年第二季度，行业陷入全面亏损，多晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件归母净利润分别为-13.68亿元、-29.07亿元、-0.95亿元、-41.08亿元 [4] - 2025年6月价格触及历史低点，硅料价格跌至3.5万元/吨、N型182硅片0.9元/片、N型182电池片0.24元/W、N型182组件低于0.7元/W [4] “反内卷”政策与行业自律行动 - 自2024年下半年起，从中央到部委层面密集出台政策与召开会议，旨在整治光伏行业“内卷式”恶性竞争，推动落后产能有序退出 [5][6] - 关键政策行动包括：2024年7月30日中共中央政治局会议提出防止“内卷式”竞争；2025年《政府工作报告》明确综合整治“内卷式”竞争；2025年8月19日六部门召开光伏产业高质量发展座谈会，提出建立“低于成本销售企业约谈预警机制”并启动硅料收储机制试点 [6] - 2025年10月15日修订后的《反不正当竞争法》正式实施，新增“特定行业低价竞争条款”，禁止光伏核心产品低于成本销售，违规企业最高可处上一年度销售额1%的罚款 [6] - 2025年11月18日，50余家产业链龙头企业在全球光伏产业峰会上联合发布《成都宣言》，核心共识包括拒绝低于成本报价、控制产能扩张及建立自律监督机制 [6] 产能出清与整合进展 - 行业自发与政策驱动下产能开始出清，截至2025年6月底，全国已有超50家光伏企业申请破产、清算，其中包含14家国有企业 [10] - 多晶硅产能结构调整显著，据硅业分会统计，调整后国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4% [11] - 行业资本开支大幅收缩，2025年1-9月，SW光伏设备70家上市公司资本开支合计518.64亿元，较去年同期的968.45亿元大幅下降46.4% [11] - 晶硅收储被视为解决上游供需失衡的关键调节手段，由头部企业参与平衡供需，但具体落地进展和利益协调仍存复杂性 [6][7][8] 价格与盈利修复情况 - “反内卷”措施成效初显，主产业链价格自2025年第三季度以来触底回升，截至2025年9月，多晶硅、硅片、电池均价分别较年初增加31.6%、6.8%、6.5% [11] - 截至2025年12月5日，N型182多晶硅均价回升至51.99元/kg，N型182硅片为1.18元/片，单晶Topcon电池片182为0.283元/瓦 [14] - 企业经营亏损显著收窄，2025年前三季度光伏主产业链31家A股公司净利润亏损310.39亿元，但第三季度单季亏损收窄至64.22亿元，环比第二季度减亏56.18亿元，收窄约46.7% [14] - 部分龙头企业业绩改善，例如大全能源在2025年第三季度实现归母净利润0.73亿元，结束了连续4个季度的亏损 [14] 全球化市场格局演变 - 2025年1-9月，中国光伏产品出口总额220.5亿美元，同比下降14.9%，但出口量保持增长，其中电池片出口77GW，同比大增90.1%，组件出口198GW，同比增加5.9% [16] - 传统主力市场增长放缓，欧洲因电价下跌、激励政策缩减及电网瓶颈问题，预计2025-2028年光伏发电量将保持3-7%的个位数增长；美洲市场受美国贸易壁垒升级及巴西关税提升影响需求放缓 [20] - 新兴市场成为重要增长驱动，中东、非洲及东南亚地区需求旺盛，例如沙特计划到2030年实现130GW可再生能源装机目标 [21] - 中国企业出海模式升级，从早期在欧美建厂，转向在东南亚建厂以规避贸易壁垒，最近两年进一步向中东和非洲地区拓展产业链，已有逾20家企业宣布海外建厂，其中18家落地中东和非洲 [23] 技术迭代与竞争格局 - 光伏技术正从P型PERC向N型技术迭代，形成TOPCon、BC（背接触）、HJT（异质结）三大主流路线竞争格局 [25] - TOPCon目前占据市场主导地位，预计到2025年底产能将达到约967GW，占全球电池片总产能的83%；2025年3月其在中国光伏电池产量中占比高达86.9% [25] - BC技术凭借高转换效率（达27.5%）和外观优势走差异化路线，正从高端分布式市场向集中式渗透，进入规模化应用阶段 [26][27] - HJT技术理论效率高但成本待突破，预计2025年渗透率约8% [26] - 降本方面，企业正积极推进低银/无银化技术以应对高昂的银价，银浆成本占电池非硅成本50%以上，当前银价是铜价的163倍 [27] - 远期技术方向是多种技术的融合以及钙钛矿-晶硅叠层电池，但钙钛矿量产仍需解决稳定性问题，可能还需7-8年时间 [27][29] 2026年行业展望 - 业内普遍预期2026年国内新增光伏装机增速将放缓甚至下降，主要受136号文（新能源上网电价市场化改革通知）等政策影响 [3][31] - 机构预测存在分歧，中原证券唐俊男预计2026年国内新增装机约270-300GW，与2025年持平；隆众资讯高玲则预计将出现下滑，全球装机预期同步下滑5%-10%至490-510GW [32][33] - 136号文将促使电站收益模型改变，光储一体化与提高自发自用比例成为趋势，分布式光伏新增装机规模可能放缓 [33] - 2026年主产业链价格走势存在不确定性，组件价格受终端接受度制约，多晶硅价格则高度依赖晶硅收储平台的具体落地情况 [34]