公司IPO与市场热度 - 沐曦股份网上发行有效申购户数为517.52万户，有效申购股数为288.62亿股，网上发行初步中签率为0.02223023%，最终中签率为0.03348913% [1] - 沐曦股份的网上发行初步中签率和最终中签率均低于另一家GPU厂商摩尔线程（初步0.02423369%，最终0.03635054%），显示其申购热度更高，一票难求 [2][3] - 沐曦股份发行价格为104.66元/股，为年内A股第二只首发百元股，对应市值约为418.74亿元，本次共发行4010万股，占发行后总股本的10.02% [4] - 公司预计募集资金净额为38.99亿元，略低于计划募资的39.04亿元，扣除发行费用后，资金将投向多个高性能通用GPU及AI推理GPU研发项目 [4] - 公司获得众多战略投资者支持，包括国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团及格林达等参与认购 [5] 财务与经营状况 - 公司2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率为4074.52% [12] - 公司2025年1月至9月营收同比增长453.52%，达12.36亿元，并预计最早于2026年达到盈亏平衡 [12] - 2022年至2024年，公司研发费用分别为6.48亿元、6.99亿元和9.01亿元，三年总计22.47亿元，占营收比例超过282% [12] - 同期，公司扣非后归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元和-14.09亿元，经营活动产生的现金流分别为-6.65亿元、-10.17亿元和-21.48亿元 [12] - 与寒武纪、海光信息等五家可比上市公司相比，沐曦股份2024年营收体量暂低于行业平均的23.49亿元，但销售毛利率已与行业平均的53.18%基本相当 [12] 产品与技术布局 - 公司制定了“三步走”发展规划，目前正处于从产品优势迈向市场领先优势的阶段，重点布局云端及边端算力市场 [4] - 募集资金将用于研发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品（C600和C700），以及专为生成式AI推理设计的下一代云端大模型推理芯片（Nx） [5] - 下一代训推一体C600芯片将支持FP8精度训练，并将存储升级为HBM3e，公司还在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU，以完善全栈GPU产品体系 [5][11] - 公司分别于2023年4月和2024年2月发布了推理专用的N100芯片和训推一体C500芯片，其中C500是目前出货的主力产品 [11] - 按照Bernstein Research及IDC数据测算，公司在2024年中国AI芯片市场的份额约为1% [11] 行业比较与估值 - 沐曦股份科创板市销率为56.35倍，仅为摩尔线程（市销率122.51倍）的一半 [4] - 摩尔线程IPO发行7000万股，定价114.28元/股，获得初步有效申购数高达4126倍，最终募集资金净额为75.76亿元 [4] - 摩尔线程上市首日涨幅达425.46% [8]，而国内硅片龙头企业西安奕材网上发行最终中签率为0.0712462%，上市当日涨幅198.72% [9] - 沐曦股份的中签率不足西安奕材的一半，其上市后的股价上涨空间因此充满想象 [10] - 公司团队主要来自AMD，核心成员包括CEO陈维良、硬件首席架构师彭莉及软件首席架构师杨建等资深专家 [11]