核心观点 - 农业银行信贷规模稳步扩张，县域金融特色凸显，资产质量总体稳定，具备长期投资价值，维持“增持”评级 [1] 信贷规模与结构 - 截至2025年9月30日，公司发放贷款和垫款总额为26.99万亿元，较上年末增加2.08万亿元，增长8.36% [1] - 公司类贷款总额为15.55万亿元，重点支持产业升级、基建投资等领域 [1] - 个人贷款总额为9.33万亿元，聚焦居民合理消费与按揭需求，投放结构均衡合理 [1] 县域金融业务 - 公司依托“三农”金融事业部优势，县域信贷投放增速显著高于整体水平 [1] - 截至2025年第三季度末，县域吸收存款达14.10万亿元，较上年末增长7.20% [1] - 县域存款的稳定性进一步强化负债端成本优势，为净息差企稳提供了有力支撑 [1] 资产质量与资本状况 - 公司持续强化重点领域风险防控，资产质量总体稳定 [1] - 农业银行基本面扎实，资本充足率满足监管要求 [1]