全球资本流动与香港枢纽地位 - 2025年，全球经济分化加剧，美联储降息周期启幕，去美元化浪潮兴起，亚洲市场凭借内生需求韧性与结构性增长机遇，正成为全球资本的核心避风港与价值增长极[1] - 受地缘政局影响，全球投资者正重新评估资产组合风险，调整投资策略以分散风险，中国香港已成为资金避险的安全港[1] - 作为连接亚洲腹地与全球资本的关键枢纽，中国香港依托独特的制度优势、完备的金融生态以及深度的互联互通机制，已成为国际资管巨头深耕亚洲市场的战略锚点[1] 全球及亚太资产管理行业概况 - 2024年全球资产管理行业管理资产规模攀升至128万亿美元，同比增幅达12%，创下历史新高，标志着行业自2022年阶段性下滑后实现强劲且持续的反弹[1] - 亚太地区（不含澳大利亚与日本）的资产管理规模达25万亿美元，同比增速同样达到12%[1] 国际资管机构在香港的差异化布局 - 品浩（PIMCO）布局亚洲市场近30年，将中国香港打造为对接内地市场的核心枢纽，其核心竞争力在于全球投研能力与跨区域视野[3] - 韩国未来资产选择以产业赛道投资为抓手，在中国香港市场实现精准价值挖掘，其全球管理资产规模已超过6200亿美元[4] - 2025年，未来资产在港股IPO领域累计已投入12.46亿港元参与宁德时代、紫金黄金国际等标的的基石投资，重点覆盖新能源、半导体等亚洲高增长赛道[4] - 未来资产任命拥有25年内地金融从业经验的朱理理出任中国香港子公司首席执行官，以深化亚洲市场布局[4] - 南方东英是中国内地公募基金公司在香港成立的子公司，已成为香港第二大ETF发行商，在两地管理35只ETF，25只杠杆及反向产品及3只互惠基金[5] 香港交易所买卖产品（ETP）市场动态 - 以日均成交额计，2025年中国香港已超越日韩成为全球第三大ETP市场，资产管理规模达6535亿港元，同比增长34.1%[5] - 2025年香港ETP日均成交额达378亿港元，换手率以14.7的数值高居全球首位，核心增长动力来自“互联互通推动增长”与“全球联通深化”[5] 国际资管对亚洲及中国资产的配置观点 - 安联投资认为，2025年以来出现显著趋势性变化，部分亚洲投资者将投向全球市场尤其是美国市场的资金获利回流，转而加大对亚洲区域资产的布局[6] - 全球投资者当前对亚洲股票仍处于低配状态，亚洲股票将是应对2026年潜在市场波动的重点布局核心领域[6] - 中国股市与美国股市的相关性较低，对于美股持仓占比较高的投资者而言，是实现资产多元化配置的关键选择[6] - 驱动亚洲股票投资价值的四大核心主题分别为创新突破、公司治理改革、供应链多元化以及新兴消费崛起[6] - 瑞银资产管理认为中国股票估值仍具吸引力，全球投资者正在积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易[7] - 瑞银证券预计，2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8%，中期来看，多项因素将助力A股市场的估值进一步上行[7] 港股市场特定板块分析 - 近期港股科技板块的阶段性回调，根源在于全球AI领域投资逻辑的切换，以及港股科技板块与纳斯达克100指数的高相关性[8] - 港股IPO市场的景气度具备可持续性，核心动力来自中资企业出海的募资需求，以及港交所推进的制度改革[8] - 在资产定价权层面，南下资金的交易占比已攀升至23%，但境外机构35%的平均持仓占比仍对核心资产的定价形成主导[8] - 港股医药板块的长期投资逻辑在于其专利转让模式具备稳固的商业根基，核心竞争力源于中国工程师红利所带来的成本与效率优势，中国工程师的人力成本仅为美国同岗位的六分之一[9] - 这一优势使得相关标的成为美国制药企业专利采购的首选，进而推动恒生生物医药指数实现大幅上涨[9]