这种由政策不确定性导致的观望情绪，在美国制造业体现得尤为明显。尽管借贷成本下降，但由于关税政策持续波动，许多企业选择暂缓投资决策，等待形 势明朗。美国供应管理学会的数据显示，工厂活动已连续多月萎缩。有企业高管直言，在客户因不确定性而停止订购新设备之前，降息本身"不会影响我们 的业务"。 货币政策传导机制本身也面临挑战。当美联储调整基准利率时，其影响渗透至整体经济通常需要长达十八个月。然而，当前环境可能使这一滞后期进一步延 长。一方面，市场往往提前消化降息预期，使其对金融市场的直接影响减弱；另一方面，大部分现有企业和消费者债务（如固定利率抵押贷款）并不会立即 对降息做出反应。更关键的是，持续的高通胀和联邦预算赤字等因素，共同将美债收益率维持在高位，从而限制了其他贷款利率的下行空间。 美联储预计将在本周的会议上再次宣布降息。然而，越来越多的经济学家和市场分析指出，这轮预期的宽松政策对经济的刺激效果可能远逊于以往，其积极 作用不仅会姗姗来迟，更可能被货币政策无法控制的因素所削弱。 传统上，降息能通过降低借贷成本来刺激对利率敏感的行业，如地产和制造业。但本轮周期的情况截然不同。在地产市场，尽管抵押贷款利率已从峰值回 ...