市场表现 - 券商板块带领A股连续走强，上演绝地反击，被称为“牛市旗手” [1][4] - 券商ETF（512000）场内价格一度涨逾3%，收涨2.1%，站上半年线，日线3连阳 [1][8] - 个股集体上攻，兴业证券一度涨停，收涨近7%，东北证券涨超4%，华泰证券、国泰海通、华安证券、中信证券涨逾3% [1][8] 政策利好 - 证监会主席吴清表示将适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率，并对中小及外资机构探索差异化监管政策 [2][10] - 政策优化有望显著提升头部券商的资本利用效率和盈利能力，打开券商ROE的长期提升空间 [2][10] - 金融监管总局调整保险公司投资相关股票的风险因子，机构测算若释放的最低资本全部增配沪深300股票，有望带来1086亿元增量资金 [2][10] 基本面与估值 - 证券公司指数囊括的49家上市券商前三季度归母净利润增长61.6% [2][10] - 券商板块估值市净率仅1.47倍，位于近10年38%分位点的相对低位，估值上修空间充足 [2][10] 资金流向 - 主力资金大幅流入券商板块，12月5日单日获主力净流入59.46亿元，次日再度涌入67.08亿元，均居各板块前列 [3][11] - ETF资金持续逢低加码券商ETF，券商ETF（512000）近20日累计获资金净流入18.81亿元，居14只同标的指数ETF首位 [3][11] - 券商ETF（512000）最新基金规模超400亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模与流动性居前的顶流券业ETF [3][11] 驱动因素总结 - 券商板块上演逆袭行情，是“政策催化+估值洼地+资金回流”共同作用下的结果 [4][10]