市场表现与资金动向 - A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指大涨2.6%，全市场成交额2.05万亿元，较上日放量3126亿元 [1] - 通信设备板块领涨，光通信板块全线爆发，天孚通信20cm涨停，新易盛、中际旭创涨超6% [6] - 通信设备ETF(159583)单日涨5.65%，净值创历史新高，年内涨幅达106.11% [6] - 光模块“三剑客”新易盛、中际旭创、天孚通信成交额一度排名全市场前三，均超百亿元 [9] - 通信设备ETF(159583)自今年三季度以来资金净流入额7.31亿元，最新规模较今年上半年暴增1196% [9] 行业核心驱动因素 - AI竞争加速，OpenAI计划发布GPT-5.2以应对谷歌Gemini 3的竞争，谷歌计划每6个月将AI算力翻倍，并预计未来4-5年实现1000倍增长 [12][15] - 受益于算力芯片放量，配套光模块出货量水涨船高，800G/1.6T技术升级明确，渗透率持续提高，行业处于量价齐升状态 [12] - 北美科技大厂资本开支强劲，微软、甲骨文等五家公司2026年资本支出预计超过4700亿美元 [13] - 英伟达从Blackwell架构GPU与光模块配比1:2.5提升到Rubin架构的1:5，光模块单位使用量持续提升 [15] 光模块供需与价格趋势 - 光模块供应格局集中，中际旭创、新易盛、Coherent、菲尼萨四家占据市场绝对份额 [15] - 明年1.6T光模块需求预期超过3000万只，较此前预期的2000万只大幅提升 [16] - 1.6T光模块零售价格从上市时的约1200美元上涨至超过2000美元 [16] - 行业从6月持续扩产，但到四季度依旧供不应求，扩产周期长达一年，订单能见度很高，景气度有望延续到2027年 [21] 上游产业链动态 - 随着1.6T光模块订单放量，高端光芯片（尤其是EML）出现缺货局面 [18] - 光芯片龙头Lumentum计划在未来几个季度将产能提升40%，未来六个季度的产能已被预订完毕 [18] - Coherent斥资1.27亿美元新建越南工厂以增强供应链韧性 [18] - 在EML光芯片短缺及硅光技术成熟背景下，硅光技术预计在2026年进一步规模渗透，将推高对75/100mw CW光源芯片的需求 [19] 投资逻辑与标的 - 光模块板块交易逻辑围绕明年需求预期对供需状况重新定位，寻找边际变化较大的环节，上游芯片业绩明年有较大弹性 [17] - 通信设备ETF(159583)是全市场唯一跟踪通信设备主题指数的ETF，Wind光模块(CPO)指数成份权重合计60.7%，为全市场最高 [22] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（权重27.48%）、新易盛（权重20.74%）、天孚通信（权重4.43%） [23]