全市场估值与表现概览 - 截至数据统计日，全球主要指数估值分化显著，标普500市盈率(PE)为32.11倍，处于历史97.87%的高分位，而恒生指数PE为12.04倍，处于历史54.86%分位，显示港股估值相对较低 [1][39] - 从年度表现看，创业板50指数年涨幅达53.40%，领跑主要宽基指数，北证50年涨幅为35.70%，科创50年涨幅为34.09%，显示科技成长风格表现强劲 [1][39] - 市场风格监控显示，上周资金偏好大盘股，沪深300周涨幅1.28%，表现优于中证500的0.94%、上证50的1.09%及中证1000的0.11% [7][45] - 同花顺全A股债利差为2.52%，位于历史前50%的高利差区域，当前市盈率(PE)为22.92倍，10年期国债收益率为1.85%，显示股票资产具备相对配置价值 [4][42] A股市场回顾与展望 - 上周A股市场呈现“大金融发力，反攻节点出现”的特征，指数放量重回3900点上方，航天、福建板块、AI手机、贵金属等主题持续活跃 [1][39] - 板块轮动加快，航天、福建等板块走出持续性行情，其余板块以轮动为主，伴随周五市场重新放量反攻，短期补跌风险暂时解除 [2][40] - 操作策略上，短期建议关注“十五五”规划提及的可控核聚变、量子科技、商业航天等方向，中期多头趋势未变，逢调整是布局时机 [2][40] 港股市场展望 - 港股市场短期维持箱体震荡格局，日线级别在26000点附近形成有效支撑，短期反弹有望持续，上方缺口存在回补预期 [9][47] - 伴随近期利好政策催化，市场情绪有望稳步回升，中期多头趋势不变，市场有望回归慢牛格局 [9][47] - 在市场量能提升背景下，消费电子、大科技、AI等相对景气板块存在结构性机会，上攻阶段若遇调整，公用事业等防守类板块可能迎来资金回流 [9][47] 债券市场分析 - 国内利率债近期维持窄幅震荡，1年、5年、10年期国债收益率分别为1.40%、1.63%、1.85%，其中10年期收益率较前一日下降2.38个基点(BP) [11][49][52] - 央行此前表述十年期国债收益率运行区间为1.75%-1.85%，本周屡次尝试突破1.85%后回落，预计短期内仍将在此区间运行 [11][49] - 进入12月中期，需关注美联储议息会议及中央经济工作会议等国内外重磅会议可能给债市带来的波动影响 [11][49] 行业表现与机会解析 - 上周行业涨幅前三为：有色金属(周涨4.31%)、石油石化(周涨3.35%)、国防军工(周涨3.40%)；跌幅前三为：媒体娱乐(周跌-3.68%)、家庭用品(周跌-2.58%)、房地产(周跌-2.19%) [14][52] - 行业逻辑解析指出，短期看好海洋经济与固态电池方向，中期看好算力与人形机器人方向 [15][53] 海洋经济产业分析 - 2025年政府工作报告首次在新质生产力部分提及“深海科技”，将其与商业航天、低空经济并列，有望获得高速发展，尤其是在深海装备、深海探索等核心科技领域 [16][54] - 在“海洋强国”战略驱动下，以蓝色债券为代表的创新型金融工具正成为推动海洋经济高质量发展的重要抓手，有望引导资本向海上风电、海水淡化等绿色产业聚集 [19][57] - 海洋经济产业链长，可分为基础设施层(海港与服务)、装备技术层(作业船和海运)、资源开发层(海水淡化、海鲜产品)三个层级，其中装备与制造环节或将最先受益于深海科技建设 [19][57] 固态电池产业分析 - 固态电池使用固体电解质替代传统锂电池的电解液和隔膜，全固态电池能量密度可达500Wh/kg以上，大幅高于主流液态锂电池的150-300Wh/kg [21][23][59][61] - 政策持续加码支持，自2020年《新能源汽车产业发展规划》首次将固态电池研发列为重点，到2023年《关于推动能源电子产业发展的指导意见》强调加强其产业化技术攻关与标准体系研究 [24][62][63] - 产业化进程加速，上汽MG4车型将于8月5日亮相并全球首次量产搭载半固态电池，起售价预计低于9万元，标志着固态电池市场正式迈入量产阶段 [28][66] - 市场空间广阔，EVTank预计固态电池将在2025年开始放量，到2030年全球出货量有望达614.1GWh，在锂电池中渗透率约10%，市场规模将超过2500亿元 [28][66] AI算力产业分析 - 阿里发布自主研发的磐久128超节点AI服务器，实现单柜128颗AI芯片的业界最高密度，采用开放架构，同等算力下推理性能较传统架构提升50% [30][68] - 摩尔线程IPO过会，公司为国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的全功能GPU公司，拟募资80亿元用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片等研发项目 [31][69] - AI推理需求爆发，英伟达CEO提出“思考”推理定律，认为推理能力将呈指数级增长，带动AI算力硬件需求持续强劲，国产算力硬件有望迎来爆发式增长 [31][69] 人形机器人产业分析 - 宇树科技IPO辅导于2025年11月29日完成，标志着中国人形机器人产业从“研发投入期”向“规模化落地期”转型，若成功上市将成为“A股人形机器人第一股” [32][70] - 市场潜力巨大，根据中国信息通信研究院数据，预计国内人形机器人需求将超过1亿台，整机市场规模可达10万亿元级别 [32][70] - GGII预计2024年全球人形机器人销量为11,867台，至2030年有望达605,680台，年复合增长率(GAGR)为92.60% [33][71] - 人形机器人对上游零部件需求巨大，以特斯拉Optimus为例，其40个关节驱动装置需要大量减速器、滚珠丝杠、力传感器和驱动电机，为国产供应链公司带来发展机遇 [35][73][76]