基金业绩与持仓变动 - Night Watch投资管理公司2025年第三季度基金净费后回报为4.28% 年初至今业绩为25.88% [1] - 基金在第三季度已完全清仓其能源持仓 包括Tidewater Inc (TDW) 在这些能源头寸上总计亏损2.67% [3] - 自基金成立以来 能源板块是其投资表现唯一的重要拖累项 [3] Tidewater Inc (TDW) 公司概况与市场表现 - Tidewater Inc 为海上能源行业提供海上支援船舶和海洋支持服务 [2] - 截至2025年12月5日 公司股价报收57.63美元 市值为28.56亿美元 [2] - 其一个月回报率为5.40% 过去52周股价上涨21.66% [2] 行业周期与投资观点 - 基金管理方曾认为海上能源基础设施的商业周期已于2021年触底 且由于没有新基础设施在建 该周期可能持续多年 [3] - 但未预见始于2024年的海上支出暂停 预计支出最早要到2027年才会恢复 [3] - 基金管理方指出 在当前环境下 类似公司的估值（如约10倍自由现金流）在债务成本为8%且资产寿命有限的情况下并不算便宜 [3] 市场持仓与比较 - 截至2025年第三季度末 有40只对冲基金持有Tidewater Inc 较前一季度的29只有所增加 [4] - Tidewater Inc 未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4] - 有观点认为 相比Tidewater Inc 某些人工智能股票具有更大的上涨潜力和更小的下行风险 [4]