2026年宏观经济政策基调 - 中共中央政治局会议明确2026年经济工作要实施更加积极有为的宏观政策，以推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [1] - 政策基调从去年的“稳中求进、以进促稳”调整为“稳中求进、提质增效”，并强调“切实提升宏观经济治理效能” [1] - 宏观政策将加大逆周期和跨周期调节力度，显示在积极发力的同时更加注重中长期增长的质量和效益 [1] - 多位专家表示2026年政策基调将更为积极，重点解决结构性矛盾，通过精准有效的政策组合拳激发经济增长新动能 [1] 当前经济形势与深层矛盾 - 2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%，但三季度增速回落至4.8%，反映经济增长动能边际减弱 [2] - 当前经济深层矛盾体现在：居民消费能力受限与意愿低迷并存；创新能力不足与产业结构优化滞后交织；实体经济面临成本上升、融资约束与市场准入壁垒等多重压力 [2] - 在此背景下，增量政策需求更为迫切 [2] 财政政策方向 - 政治局会议明确继续实施更加积极的财政政策 [2] - 专家分析，因外需拉动力减弱及房地产市场调整，2026年财政政策需在促消费、扩投资方面发挥支撑作用 [3] - 专家建议将2026年财政赤字率保持在不低于4%的水平，以释放扩张信号 [3] - 建议适度增加特别国债和地方政府专项债券规模，使政府明年新增举债规模适度高于去年（12万亿元）水平，使全国一般公共预算支出增速接近经济增速预期目标 [3] 货币政策方向 - 政治局会议明确继续实施适度宽松的货币政策 [2] - 与2025年7月会议相比，货币政策表述出现微调：删去“保持流动性充裕”、“促进社会综合融资成本下行”，新增“加大逆周期和跨周期调节力度” [5] - 2025年央行推出一揽子货币政策措施，包括降准降息、下调结构性工具利率，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新再贷款额度3000亿元等 [5] - 专家认为2026年货币政策思路将更加倚重结构性货币政策工具 [6] - 考虑到2025年四季度经济内生动能待加强及2026年上半年高基数压力，预计货币政策或在2025年底至2026年上半年适度加力，通过总量宽松降低社会融资成本 [6] 扩大内需与消费 - 政治局会议强调坚持内需主导，建设强大国内市场 [7] - 扩大内需被置于更加突出的位置，旨在促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [7] - “十五五”规划建议首次将“居民消费率明显提高”纳入经济社会发展主要目标 [8] - 2025年10月社会消费品零售总额同比增速降至2.9%，商品零售同比降至2.8%，均为连续五个月回落 [8] - 专家建议出台短期促消费措施与中长期举措配合，例如扩大消费品补贴支持范围、加大对服务消费的财政支持力度、减少不合理消费限制等 [8] 投资方向 - 投资应更加聚焦发挥战略引导作用和弥补公共服务短板，资金将更多投向教育、医疗、养老等民生领域，以及新一代信息技术、新能源等前沿科技领域 [8] - 应通过完善制度环境，形成政府投资与民间投资协同发力的合力 [8] 重点领域风险化解 - 政治局会议强调坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 [7] - 当前及未来一段时间的重点风险主要在房地产、地方政府债务等方面 [9] - 专家建议采取超常规、系统性政策组合拳推动房地产市场“止跌回稳”，例如通过增发国债在中央层面成立规模约2万亿元的“房地产稳定基金”，专项用于支持“保交房”及存量土地收购 [9] - 建议鼓励优质龙头房企通过并购重组整合困境房企项目与资产，并进一步优化核心城市（如北京、上海、深圳）的限制性政策以释放真实需求 [9]