日本经济现状与困境 - 日本经济面临增长乏力、通胀高企、内需疲软、出口收缩等多重困境，结构性矛盾突出 [1] - 2025年第三季度GDP修正后较上一季度下降0.6%，年化降幅达2.3% [3] - 日本政府将2025财年经济增长预期从1.2%下调至0.7% [4] 经济增长数据下修 - 2025年第三季度GDP初步估计为环比下降0.4%，年化降幅1.8%，修正后降幅扩大 [1][3] - 企业资本投资疲软，修正后下降0.2%，而初步数据估计为增长1.0% [3] - 公共投资向下修正为下降1.1%，此前初步数据估计为增长0.1% [3] 内需表现 - 个人消费增长上调至0.2%，得益于居民外出就餐需求增长 [3] - 2025年第三季度个人消费环比微增0.1%，较第二季度0.4%的增速明显放缓，内需对当季经济增长贡献为负0.2个百分点 [4] - 实际工资同比下降1.4%，连续第9个月下降，收入下降叠加物价上升削弱民众消费信心 [4] - 住房投资最终降幅收窄至8.2%，此前初步数据显示大幅下降9.4% [3] 通胀与物价 - 10月日本核心通胀率上升3%至112.1，连续50个月同比上升 [4] - 截至11月9日当周，一袋5公斤装大米均价为4316日元，刷新今年5月创下的纪录 [4] 外需与出口受挫 - 受美国高额关税影响，外部需求下降1.2%，进口下降0.4% [3] - 2025年第三季度货物及服务贸易出口环比下降1.2%，为两个季度以来首次转为负值，外需对经济增长贡献降至负0.2个百分点 [7] - 10月日本对美出口额同比下降3.1%，其中汽车、半导体制造设备及医药品降幅分别为7.5%、49.6%和30.8% [3] 美国关税政策影响 - 美国对日本汽车及零部件加征25%关税、多数其他商品加征10%关税，钢铁进口关税翻倍至50%，经谈判后部分关税下调至15%，但仍远高于此前2.5%的水平 [6] - 美国作为日本汽车出口最大单一市场，占比约30%，该政策直接重创日本经济支柱产业 [6] - 日本汽车产业利润约为7%—8%，高关税使企业濒临无利可图 [6] - 丰田预计全年的关税影响将达到1.45万亿日元 [7] 汽车产业与相关企业 - 丰田、本田、日产等七大车企上半财年净利润总额同比下滑约30%，损失超过1.5万亿日元 [7] - 日产、马自达和三菱汽车分别录得巨额亏损 [7] - 汽车出口萎靡拖累GDP增长，并冲击电子、钢铁等上下游产业链 [6] 经济结构性问题 - 产业路线选择失误，如在新能源汽车上押注氢燃料，错失锂离子电池主流机遇 [7] - 少子化老龄化问题突出，65岁以上人口占比近三成，导致劳动力短缺并制约消费市场扩容 [7] - 日元贬值导致进口商品价格上涨，输入性通胀持续加剧 [7] - 政府债务规模庞大，目前已占GDP约263% [7] - 社保开支攀升，导致财政资金捉襟见肘 [7] 旅游业与消费市场 - 中国游客赴日旅游出现“退订潮”，超54万张机票被取消，旅游业损失或达万亿日元 [7] - 日本伊势丹、资生堂等严重依赖旅游人流的消费股均出现10%左右的超大跌幅 [7] 政府经济刺激计划 - 日本内阁推出一项规模达21.3万亿日元的经济刺激计划，占GDP接近3% [8] - 该计划的一般账户支出达17.7万亿日元，较去年同期的13.9万亿日元大幅增长27% [8] - 计划旨在解决物价上涨，并扩大半导体、人工智能、造船业等领域的投资 [8] - 如果税收增长不足，将通过发行新债券来筹集资金 [8] 市场与专家对刺激计划的看法 - 市场对支出膨胀导致财政恶化的忧虑加剧，日元和债券遭到抛售 [8] - 专家认为刺激计划涉及领域众多，如同“撒胡椒面”，缺乏针对性，难以发挥实质性作用 [9] - 该计划延续“安倍经济学”思路，但当前处于严重通胀阶段，与安倍时期通缩环境不同，大规模投入可能加剧通胀并加重政府债务负担 [9] - 计划未明显触及经济结构改革，难以解决结构性矛盾 [9] - 政府在货币政策上持谨慎加息立场，可能导致日元进一步贬值，加剧输入性通胀并削弱海外投资能力 [9]