天然气价格飙升与驱动因素 - 美国Henry Hub天然气价格从11月初的每百万英热单位4.23美元飙升至12月初超过5美元 近月期货价格达到每MMBtu 5.084美元 为三年来最高水平 [2][4] - 价格上涨主要受极端寒冷天气导致的取暖和发电需求激增 以及美国液化天然气出口创新高的推动 [1][2][4] - 尽管美国天然气库存为3,923亿立方英尺 高于五年均值5% 但价格仍因天气和出口需求大幅上扬 [2][4] 液化天然气出口增长预期 - 2025年美国LNG出口预计将达到每日149亿立方英尺 同比增长25% [2][4] - 美国能源信息署预计2026年LNG出口将进一步增长10% [2][5] 天然气成本对电力行业的影响 - 预计美国天然气价格将使发电厂燃料成本在2025年上升37% [1][3] - 天然气发电成本预计将继续高企 促使电力企业可能转向成本更低的煤炭发电 [2][5] 煤炭的竞争力与需求变化 - 天然气价格上涨使得煤炭作为发电燃料的成本优势重新显现 成为电力企业更经济的选择 [1][3] - 煤炭发电的相对便宜性可能在今年冬季促使电力公司加大煤炭发电量 [1][3] - 随着天然气价格持续走高 以及人工智能驱动的电力需求增长 煤炭可能迎来一波小规模回归 [3][5] 煤炭行业供应与库存展望 - 煤炭生产今年有所增加 部分原因是天然气价格上涨以及煤电厂退役延迟 [3][5] - 美国能源信息署预计 由于需求增加 2025年底电力用煤库存将为1.07亿短吨 比2024年底下降17% [3][5] 煤炭发电前景与结构韧性 - 一些煤电厂的退役计划或将延迟 这为煤炭发电提供了支撑 [3][5] - Wood Mackenzie分析显示 美国煤炭发电下降幅度预计将从原先的60%缩小至39% 凸显煤炭在能源结构中仍有一定韧性 [3][5] - 在高能源需求背景下 煤炭预计将在短期内维持活跃 [3][5]