最近市场热闹非凡，机构调仓换股的步伐明显加快。作为一名浸-市场多年的量化投资者，我发现每当这个时候，总有一批散户朋友会陷入"抄底焦虑 症"——看到调整就想进场，结果往往事与愿违。今天，我想用数据和案例，带大家看清这背后的真相。 一、年末调仓季：看懂机构的"明牌" 最近披露的数据显示，热景生物、祥源文旅等前期涨幅较大的标的遭遇机构减持，而汇顶科技、佩蒂股份等细分龙头却获得增持。这看似简单的调仓 行为背后，实则暗藏玄机。 我注意到一个有趣的现象：当前主动权益基金平均仓位达86.74%，较上月提升0.51个百分点。有色金属、煤炭等周期性板块仓位增加，医药、计算机等 行业仓位下降。这种配置变化反映出机构的防御性思维。 为什么会出现这种情况？根据我的观察： 大多数人对牛市的印象是涨多跌少，所以调整往往被视为抄底机会。但我要告诉大家一个残酷的事实：过去十年间，每一轮行情能跑赢指数的个股仅 六成左右。这意味着四成个股会在上涨过程中掉队。 记得2025年11月14日那天吗？前一天美股大跌，A股半导体板块早盘反弹引发跟风。结果尾盘跳水时，多少散户被深埋其中？这就是典型的"牛市陷 阱"。 引子 1. 业绩空窗期效应：年末缺乏明确 ...