文章核心观点 - “并购六条”政策发布后，更具包容性的并购重组制度激活了资本市场，上市公司在2025年掀起并购高潮，企业家们围绕新质生产力领域共同研判2026年的产业并购新机遇、跨境并购新挑战与交易新模式 [1] 并购的战略价值与成功案例 - 并购重组是提高上市公司质量、实现跨越式发展和筑就头部地位的关键抓手，A股围绕新兴领域的并购活跃度、包容性和灵活性正全面提升 [2] - 和元生物通过并购特定技术领域领先企业，成功跻身细胞与基因治疗领域头部阵营 [2] - 利元亨通过收购欧洲知名装备企业的子公司，成功承接了宁德时代、比亚迪、远景动力等在欧洲投资建厂带来的本地化供应链需求 [2] - 罗曼股份通过两次关键并购实现跨越式发展：首次并购英国霍洛维兹实现海外布局，第二次并购实现AI化与场景融合 [3] - 华恒生物在生物制造领域的产业扩展主要依托资产收购，且已完成收购均实现良好发展 [3] - 太力科技围绕“补链”和“入圈”布局并购：“补链”获取关键技术、核心工艺与成熟团队以弥补研发短板，“入圈”快速融入新能源汽车、柔性电子等目标产业链以缩短市场导入时间 [3] 并购面临的挑战与难题 - 并购后的融合发展是决定成败的核心难题，涉及文化、组织与人才协同等方面的挑战 [4] - 文化和制度整合复杂，和元生物曾花费两年时间完成被收购企业在文化理念、激励措施及管理制度上的深度整合 [5] - 团队融合与文化认同是整合核心，核心人才的保留与激励是关键 [5] - 半导体设备领域面临三重挑战：全球贸易不确定性加剧跨境并购难度；行业量产爬坡期长、短期难盈利的特性与未盈利企业并购的严格审核形成矛盾；国内跨省并购面临属地化壁垒和政策差异的隐形约束 [5] - 估值问题是A股并购市场的主要挑战之一，卖方估值预期过高导致方案失败多于成功 [5] - 国内部分企业家及投资人对被并购接受度较低、估值预期偏高，导致整合难度大；海外生物制造等战略行业优质标的常被头部资本通过复杂架构锁定，直接并购障碍较大 [6] - 对于具备新质生产力特征但尚未盈利的资产，现行估值体系有时难以充分反映其长期价值 [6] 2026年并购展望与发展蓝图 - 利元亨关注到监管政策对并购重组的支持并强调包容性，正研究用好新政策以取得更长足发展 [7] - 罗曼股份在“十五五”期间的核心战略是全面拥抱AI，包括推动城市文旅、智慧城市场景与AI技术深度结合，以及聚焦新能源与AIDC的算电融合场景 [7] - 华恒生物约一半市场位于境外，正通过资本国际化路径准备出海投资与并购整合，以实现真正的全球化布局 [7] - 拓荆科技预计未来三年A股半导体设备领域会进入并购重组活跃期，因人工智能、自动驾驶、人形机器人等发展离不开芯片，芯片制造前景乐观 [7] - 和元生物认为细胞和基因治疗产业处于快速发展阶段，并购重组为行业提供了更广阔空间，未来将借助资本力量赋能业务，与国内优质生物技术公司合作以加速市场渗透 [8] - 太力科技未来将善用并购等资本工具实现技术快速补强与产业切入，重点寻找能补全技术链、助力开拓新兴市场的标的，使并购成为技术产业化与市场拓展的“加速器” [8]