日本央行加息预期升温 - 日本央行行长植田和男明确表示将在12月19日政策会议上评估加息利弊 若经济走势符合预期将正式启动加息进程 [1] - 该表态迅速推高市场对日本央行年底加息的预期至80%以上 [1] 日元套息交易机制与影响 - 日本长期维持零利率甚至负利率 使日元成为全球最廉价的融资货币 催生了套息交易这一国际资本市场的重要模式 [1] - 典型操作为以接近零成本的利率借入日元 兑换成美元、澳元等高收益货币 投资于外国债券、美股或外汇存款 [2] - “渡边太太”群体是此模式的代表 据估计占据了日本零售外汇市场近三分之一的交易量 [2] - 包括巴菲特在内的国际投资巨头也利用此优势投资日本商社股票 [2] - 日元套息交易向全球市场注入了大量流动性 支撑了高估值资产的繁荣并推高了日本股市 [2] 加息动因与潜在冲击 - 国内动因包括日元持续贬值（对美元汇率一度跌破157）推高进口成本 以及巨额政府债务（占GDP超230%）在利率上升时将加重财政负担 [3] - 国际层面面临美国政府要求调整货币政策的压力 [3] - 加息将推高日元借贷成本并引发日元升值预期 挤压套息交易利润并可能引发亏损 [3] - 为规避损失 投资者将大规模平仓 抛售美股、加密货币等高收益资产 兑换日元偿还债务 [3] - 此行为将导致全球市场流动性骤然枯竭 资产价格应声下跌 [3] 市场传导路径与风险 - 套息交易逆转将直接冲击美股、日股等市场 [4] - 已成为全球市场风险偏好变化的“风向标” 投资者避险情绪升温 [4] - 高估值、高杠杆资产首当其冲 科技股、加密货币等正遭遇猛烈抛售 [4] - 揭示了全球金融体系对日本低利率政策的深度依赖及全球经济结构的脆弱性 [4]