在聚焦美国经济时，朱世伟称其呈现"弱而不悲"的特征——就业市场小幅弱化支撑美联储重启降息预 期，但通胀数据表现平稳以及美联储的近期表态，又使得降息预期有所降温。"美国当前最大的矛盾在 于美债、美股、美元的'不可能三角'——既要维持美元强势以支撑债务扩张，又要应对美债规模扩张对 信用的侵蚀，同时还需防范美股下跌引发的居民财富缩水，这让美元走势陷入两难。"他说。 谈及国内经济，朱世伟认为，信贷充裕、利率持续下行推动了金融条件优化，直接融资占比提升实现了 融资结构转型。"中央加杠杆、地方被动加杠杆、居民去杠杆"的当前格局，导致消费端表现弱于投资与 生产端，但积极信号正在显现——税收收入增速反超非税收入增速，这一历史经验中预示着经济复苏的 指标值得投资者保持关注；核心CPI持续上行，10月CPI重回零轴以上，通缩压力逐步收敛；工业企业 利润阶段性改善，也为股市业绩提供支撑。不过，房地产市场仍延续疲软态势，基建的托底作用仍持 续，消费则从上半年高位有所回落。 展望商品市场，朱世伟表示，尽管宏观宽松奠定了牛市基础，但产业供需与市场情绪仍偏悲观，导致不 同品种走势差异显著。 其中，贵金属长期牛市逻辑明确，美债规模扩张为黄金 ...