美国财政状况与债务规模 - 美国国债余额首次突破30万亿美元 几乎是2018年两倍 [2] - 截至11月 美国联邦政府债务总额高达38.4万亿美元 已无限接近41.1万亿美元的法定债务上限 [2] - 美国联邦政府债务总额占GDP比重达126.79% 远超国际通行警戒线 [2] 财政赤字货币化与市场影响 - 美联储从二级市场购买国债的赤字货币化操作日渐公开化 [2] - 全球三大主要信用评级机构相继下调了美国的主权信用AAA级评级 [2] - 赤字货币化降低了美债作为全球安全资产的属性 引发了美债抛售潮 [3] 联邦政府收入结构问题 - 美国联邦政府收入高度依赖直接税 具有很强的顺周期性 [4] - 关税政策会减缓美国和全球经济增长 增加的关税远不足以覆盖因经济增速下降带来的税收损失 [4] - 历届美国政府将减税作为赢得选民支持的工具 进一步减少了联邦政府收入 [4] - 跨国公司的利润转移和税务筹划机制导致企业利润水平与所得税水平长期背离 冲击联邦政府税基 [4] 联邦政府支出结构问题 - 2024财年 美国社会福利相关支出在总支出的占比为60.1% 是民主党和共和党都不敢触碰的红线 [5] - 老龄人口快速增加和医疗技术进步推高了社会保障和医疗保险支出 [5] 对美元及全球货币体系的潜在影响 - 2025年第一季度 美元在全球外汇储备中的占比仍高达57.7% [5] - 随着美国政府关税政策推进及财政赤字增加 美元地位将被动摇 全球货币体系改革大幕正徐徐拉开 [5]