行业资本补充趋势 - 近期多家险企通过增资或发行永续债等方式补充资本 涵盖人身险 财产险及再保险公司 其中人身险公司增资规模遥遥领先[1] - 今年以来多家险企完成或公布增资计划 合计金额达数百亿元 增资额最大的是平安人寿 其股东拟增资约200亿元[3] - 在外源性资本补充方面 除增资外 发债成为重要选项 永续债是主流品种 新华保险 泰康养老 平安人寿等多家险企发债计划获批[4] 人身险公司增资动因 - 人身险公司主营长期险业务 在当前利率波动 经济增速放缓环境下 积蓄资本 提升竞争力 应对风险的需求更为迫切[1] - 提前增资发债有利于险企未雨绸缪 提升偿付能力 增强业务发展后劲[1] - 行业出现更多大额 密集增资发债案例 是应对低利率环境经营不确定性及“偿二代二期”规则的必要举措[10] 主要公司增资案例 - 平安人寿股东拟增资约200亿元 旨在加快业务发展 提升偿付能力 建立可持续发展模式[3] - 中邮人寿增资获批 注册资本由286.63亿元增至326.43亿元 增资39.8亿元[3] - 中信保诚人寿增资获批 注册资本由48.6亿元增至73.6亿元 增资25亿元[3] - 泰康养老获股东增资20亿元 注册资本从90亿元增至110亿元 以满足业务发展和偿付能力需求[3] 泰康养老案例分析 - 泰康养老是同时涉及增资和发债的险企之一 增资发债体现了集团深耕养老金融的战略决心[6] - 增资后泰康养老注册资本迈入百亿元行列 为把握行业政策红利 满足多元化养老保障需求奠定基础[1] - 截至2025年11月底 公司受托管理养老金规模达6700亿元 服务个人养老金客户数近30万人[6][7] - 截至三季度末 公司综合偿付能力充足率为222.42% 核心偿付能力充足率为131.41% 风险综合评级持续为A类[7] - 公司是国内首家总资产超千亿元的养老保险公司 积极聚焦主业 探索养老第二 第三支柱融合发展的创新路径[8] 监管政策影响 - 偿付能力是险企经营的生命线 也是开展创新业务的“准入证” 如开展个人养老金业务要求综合偿付能力充足率不低于150% 核心偿付能力充足率不低于75%[10] - “偿二代二期”规则实施过渡期已延长至2025年底 险企需在此之前完成资本补充以满足新监管框架下的偿付能力要求[10] - 《养老保险公司监督管理暂行办法》要求养老险公司根据业务类型逐级提高注册资本 并建立健全多元化资本补充机制[7] - 在上述监管背景下 很多险企需要通过外源性资本补充来维持充足的偿付能力[11] 其他资本补充方式 - 除永续债外 个别险企发行了其他债券品种 例如中国平安于今年6月完成了117.65亿港元零息可转债的发行 用于补充资本及支持新战略发展[4]