特斯拉Robotaxi应用发布 - 特斯拉Robotaxi App正式在苹果App Store上架，面向美国、日本、泰国、韩国、澳大利亚8个国家及中国港澳台地区的iOS用户开放[1] - 此举可能意味着特斯拉开始寻求在美国以外市场扩张其自动驾驶出租车业务[3] 行业头部公司上市与冲突 - 国内自动驾驶头部公司小马智行与文远知行于11月6日齐聚港交所上市，但上市前爆发公开数据争议[3] - 争议源于小马智行路演材料被文远知行指控存在不实数据，双方在运营区域、数据、技术及全球布局上存在分歧[3] - 具体分歧包括：文远知行运营区域被指仅有北京，实际为北京、广州；运营数据被指已完成单数为0，实际拥有700+辆Robotaxi车队及超2200天运营记录；技术被指为两段式方案，实际为一段式端到端；全球布局被指限于5个地区，实际在11国30城运营，7国获牌，其中5国可进行纯无人活动[4] - 此次冲突暴露了行业数据披露的模糊性与片面性，根源在于Robotaxi领域关乎生存的集体焦虑[4] 自动驾驶行业投融资趋势变化 - 中国自动驾驶行业投融资金额在2015年后稳步上升，于2021年达到高峰，全年发生58起投融资，金额达242.7亿元人民币[5] - 2021年后，投融资事件数量下降，资金更集中于处于“战略阶段”的头部公司[5] - 2021年前金融市场繁荣，投资人看重团队、技术、前景等“故事”；2021年后资金市场紧缩，投资人更看重能直接验证的数据和商业模式[8] - 当前投资人评判Robotaxi公司的重要标准包括：技术积累、与主机厂紧密程度、大量C端用户资源[8] 小马智行与文远知行财务与市场表现 - 两家公司港股上市首日双双破发，跌幅均超9%，盘中一度跌超13%[8] - 小马智行美股上市首日亦破发，收盘价12美元，较发行价下跌7.69%[9] - 文远知行营收持续下滑：2022年5.3亿元，2023年4.0亿元，2024年3.6亿元；截至2025年上半年累计亏损约66亿元；2025年第三季度单季亏损5330万美元[10] - 小马智行营收小幅增长：2022年6800万美元，2023年7100万美元，2024年7500万美元；但三年半累计亏损达45.8亿元人民币；2025年第三季度经营亏损6970万美元，同比亏损扩大约2900万美元[11] - 持续的亏损和模糊的盈利前景，导致市场对其发行定价和市值持怀疑态度[10][11] 港股上市募资与投资者结构 - 小马智行行使发售量调整权后发行约4825万股，集资额达77亿港元，创2025年全球自动驾驶行业最大IPO及港股AI领域最高募资纪录[12] - 文远知行全球发售8825万股，募资总额（绿鞋前）达23.9亿港元[12] - 此次港股募资中存在大量对冲基金和交易型基金等短线资金，与去年美股上市时长线产业基金为主的情况不同[12] Robotaxi公司的“Robo”与“Taxi”属性分析 - 专业投资人认可小马智行、文远知行的长期价值，但更多在于其“Robo”（自动驾驶）属性，即技术积累和数据积累，这是主机厂所需要的[13] - 两家公司缺乏强大母公司资金支持，依靠与主机厂绑定发展：小马智行与北汽集团、丰田合作；文远知行与日产、广汽集团绑定[13] - 然而，主机厂未来可能进一步回收对智能驾驶软件的控制权[13] - 作为“Taxi”公司，其经营能力和现金流回报能力是资本看重的核心，但这是两家公司的弱项[14] - 两家公司Robotaxi业务营收主要来自B端项目订单，而非C端服务收费，这与百度“萝卜快跑”自建出行服务平台的模式不同[14] - 百度萝卜快跑截至2025年9月已在10城累计服务超800万人次，日均订单破10万单，单城接近盈亏平衡[14] 运营数据对比 - 截至2025年10月31日，文远知行自动驾驶车队规模超1600辆，其中Robotaxi近750台；广州地区单车单日最高完成25单，北京最高23单；以日均单车20单粗略计算，日均总订单约1.5万单[15] - 小马智行Robotaxi数量达961台，日均单车单量约23单；粗略计算日均订单约为2.2万单[15] - 两者在C端运营层面与百度萝卜快跑存在较大差异[16] 行业盈利关键与成本趋势 - 行业观点认为，做好Robotaxi生意的关键在于政策放开，允许在各城市大规模运营，从而摊薄成本，迎来商业拐点[17] - 目前Robotaxi硬件成本持续下降，即将接近或低于人力成本；小马智行预计其第七代自动驾驶套件BOM成本在2026年较2025年基准再降20%[17] - 政策放开面临的挑战包括技术安全问题以及可能导致的失业问题[17]