文章核心观点 - 11月市场在创下阶段新高后高位震荡蓄力，宏观层面中美关系或进一步缓和，美联储降息预期扭转且流动性或将改善，微观层面多项资金指标显示市场调整或渐进尾声，正酝酿新一轮交易脉冲 [1][5] 公募基金 - 11月新成立偏股型公募基金份额716.44亿份，较前月增加168.21亿份，处于近3年来94.44%分位，权益新基发行量环比上升 [1][6] - 结构上，主动型偏股新发份额255.00亿，环比上升96.12亿；被动型偏股新发份额288.92亿，环比上升63.54亿 [1][6] - 11月存量股票型ETF净申购额为177.00亿元，较前月环比减少335.87亿元，宽基类ETF是资金流出的主要方向，而策略类、主题类ETF出现较大规模净申购 [1][6] 私募证券基金 - 10月私募证券基金规模为7.01万亿元，较9月环比大幅上行 [2][6] - 10月股票型产品新发数量为995只，较9月的1048只环比减少53只，呈现小幅回落趋势 [2][6] - 9月私募股票多头指数成份平均仓位为66.22%，相较8月环比上升2.40个百分点，处于2010年以来的44.1%分位 [2][6] 北向资金 - 11月北向月度日均成交额为2212.42亿元，较上月的2583.08亿元环比下降14.35% [2][7] - 北向成交额占全A总成交额比回落至11.56%，较前月下降0.38个百分点 [2][7] 两融资金 - 截至11月末，场内两融余额合计2.47万亿元，较上月环比下降0.52%，其中融资余额为2.46万亿元，较上月下降0.50% [2][7] - 11月两融净流出126.13亿元，两融成交额占比为10.44%，交易活跃度高位回落 [2][7] 增量资金 - 11月上交所机构新增开户数为0.97万户，同比增长28.49%，开户数大幅回升 [3][7] - 11月上交所个人新增开户数约为237万户，同比下降11.86%，但同比降幅较上期大幅收窄，为2025年4月以来较高水平 [3][7] 保险资金 - 2025年第三季度，财产险+人身险持有权益资产规模净增加8639.94亿元 [3][8] - 政策环境支持险资入市，包括调降保险公司股票投资风险因子10%，发布长周期考核通知，以及对长期持仓的特定股票下调风险因子 [3][8] 银行理财 - 以收益起始日看，11月理财产品发行数量为6651只，较上月环比上升35.73%；发行-到期数量3702只，较上月环比上升96.91% [3][8] - 11月新发权益类理财产品占比为0.92%，较前月上升0.63个百分点 [3][8] 产业资本 - 11月产业资本整体净减持401.31亿元，其中增持58.77亿元，减持460.09亿元，交易日均净减持规模为20.07亿元 [4][9] 市场资金流与交易情绪 - 截至11月28日，三大主体资金流指标值为-0.04，位于2015年底以来的42.3%分位，交易热度下降但指标值降幅明显收窄，预示市场调整蓄力或渐进尾声 [4][9] - 外资、杠杆资金、公募机构入场的时机或将来临，市场正酝酿新一轮交易脉冲 [1][4][5][9]