全球长债市场动态 - 全球长期债券遭遇新一轮抛售，美国10年期国债收益率升至4.17%，30年期收益率逼近4.82%，均创9月以来新高 [1] - 日本、澳大利亚、加拿大等国长债收益率自11月以来大幅攀升，投资者要求的风险溢价显著上升 [1] - 日本30年期国债收益率自11月以来上涨34个基点至3.39%，领跑全球长债抛售潮 [1][5] - 澳大利亚30年期国债收益率上涨30个基点至5.23% [5] - 加拿大30年期国债收益率上涨28个基点至3.85% [5] - 德国30年期国债收益率同期上涨24个基点至3.45%，中国30年期国债收益率上涨11个基点至2.25% [5] 美联储政策预期与市场影响 - 市场预计美联储本周将降息25个基点至3.5%-3.75%区间，但更关注其通过点阵图释放的2026年政策路径信号 [3] - 分析师预计本次降息将伴随鹰派基调，并暗示明年可能延长暂停降息 [1][3] - 掉期市场显示的终端利率已从不到3%跳升至3.2%，为7月以来最高水平 [1] - 有观点认为，美联储停止宽松的终点利率将更接近3.5%而非3% [3] - 高企的宽松预期产生了反直觉的结果，推高了而非压低了收益率 [4] 收益率曲线与国债拍卖 - 美国国债收益率曲线全线上涨2至3个基点，中期债券表现最弱 [4] - 10年期国债收益率自9月以来一直受4.2%水平压制，该收益率直接影响房贷和企业借贷成本 [4] - 美国财政部进行了580亿美元三年期国债拍卖，收益率低于预测，需求好于预期 [4] - 390亿美元10年期和220亿美元30年期国债拍卖将分别于周二和周四进行 [4] 驱动因素与市场担忧 - 政策不确定性推动长期收益率上行，纽约联储的期限溢价模型显示该指标已回升至约0.7% [1] - 市场对美联储可能低估通胀风险的担忧升温，特朗普即将提名接替主席鲍威尔的人选 [1] - 全球层面，各国财政可持续性疑虑和通胀压力令市场押注2026年多国将重启加息 [1][5] - 日本在日元贬值和通胀压力下，央行下周料将加息25个基点 [5] - 澳大利亚10月通胀意外升至3.8%，市场对明年加息的定价已达到34个基点 [5] - 加拿大在超预期的就业数据公布后，市场对2026年出现一次25个基点的加息有所预期 [5]