港股市场走势 - 港股市场走势反复，恒生指数在26,000点遇到阻力，尾市跌幅扩大，整体成交略为增加 [2] - 市场预计恒生指数将继续在25,200至26,200点水平徘徊 [2] - 蓝筹股普遍下跌，市场观望外围息口去向及内地政策消息 [2] 内地股市表现 - 内地股市上升，沪综指高开高走，收市上升0.5% [2] - 沪深两市成交额明显增加 [2] - 政治局会议释放更多正面政策信号及内地出口表现超预期，均有利大市气氛 [2] 外围市场与宏观环境 - 美股三大指数均录得跌幅收市，市场观望美联储议息结果，大市缺乏方向 [2] - 美元反复企稳，美国十年期债息回升至4.16厘水平 [2] - 金价先升后回，油价则表现受压 [2] 铜行业基本面与价格展望 - 国际铜价近日连续再创新高，年内涨幅超过两成，市场普遍预期铜价将继续上涨 [3] - 铜价上升动力来自矿产供应紧张、新能源及数据中心等行业需求强劲，以及宏观环境的有利条件 [3] - 机构普遍预期明年铜价将在每吨1.2万美元至1.3万美元区间内运行 [3] 铜行业供需格局 - 投行报告预计2025年全球矿山供给零增长，2026年仅温和回升1.4% [3] - 中国铜原料联合谈判小组决定将2026年铜矿产能利用率削减逾10%，将加大全球电解铜供应下行风险 [3] - 预计2026年全球精炼铜市场缺口约33万吨 [3] 铜行业需求与市场行为 - 中国铜需求近期因高价等因素趋缓，但下游买家并未停购，只是改为按需采购 [3] - 结构性供需缺口将持续支撑铜价和铜业股上行势头 [3] - 预计市场趋紧格局将有利铜价及铜业股盈利增长，前景值得看好 [3]