事件概述 - 美国前总统特朗普在Truth Social宣布 美国将批准英伟达向中国“批准客户”交付H200芯片 相应芯片销售额的25%将支付给美国政府 美国商务部正在敲定细节 此做法也将适用于AMD、英特尔及其他美国公司 [1][5] H200芯片产品竞争力 - H200于2024年推出 采用台积电4nm工艺 包含六层HBM 其总处理性能超过当前出口管制阈值近10倍 [2][6] - 在推理端 H200的内存带宽性价比与B300相近 [3][7] - 在训练端 H200的FP8性价比达到B300的70% [3][7] - H系列芯片依然非常有竞争力 大多数近期发布的前沿模型是用Hopper芯片训练的 例如Grok3和Llama4 [4][8] 对华销售潜在财务影响 - 英伟达管理层曾表示 若地缘政治问题缓解并获得许可 单季度可实现20亿至50亿美元的对华H20收入 [4][8] - 按照73%毛利率计算 扣除支付给美国政府的25%收入分成后 H200可实现的净收入毛利率约为64% [4][8] 对中国AI产业的影响 - 美国芯片出口不太可能阻碍国产替代的长期目标 H200准入更大程度是增加中国总算力供给 而非替代国产化 [4][8] - 事件将利好国内云服务提供商资本开支投资 如腾讯、阿里、字节等互联网厂商 并促进AI应用爆发 [5][9]