资金流向与市场动态 - 受年末季节效应及市场震荡影响，绝对收益资金积极布局红利，以中证红利ETF（515080）为例，数据显示昨日该ETF再获5978万元资金净申购，连续三日累计净申购额为1.25亿元 [1] - 从过往经验来看，12月末至明年一季度末是险资传统重要配置窗口期，前期调整的红利板块有望重新获得关注 [1][25] 政策与监管动向 - 近期金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公司相关业务风险因子进行下调，调整本身对保险公司的偿付能力充足率形成一定释放空间，进一步鼓励险资长期配置优质权益资产 [1] - 今年1月发布的《推动中长期资金入市工作实施方案》，明确力争大型国有保险公司每年新增保费的30%投向A股 [1][25] - 近期出台的政策集中在资本市场与消费政策两个领域，往后看建议重点关注促内需政策、新兴产业政策与重大项目开展情况 [1][25] 机构观点与配置趋势 - 长江证券认为，在中长期资金入市的政策框架下，监管不断推动保险资金、社保及养老资金、银行理财资金、公募基金等核心机构投资者持续增配权益资产 [1] - 华泰证券表示，该通知对于红利股票的强调，正契合保险公司近年的红利股投资趋势，该机构估计目前全行业仍然欠配红利股0.8-1.6万亿人民币左右，或在未来两三年内完成配置 [2][25] - 华泰证券认为，险资红利策略可能已经告别“买买买”的1.0阶段，进入精挑细选、左右平衡的2.0阶段，所选红利股或逐渐延伸到银行之外的其他行业 [2][25] - 风格上更推荐大盘风格 [1][25] 指数表现与收益数据 - 近1年数据显示，中证红利价格指数收益为1.35%，中证红利全收益指数收益为6.55% [5] - 中证红利全收益指数近十年走势显示，截至2025年12月5日，其十年累计收益为101.36% [5][6] - 截至12月5日，中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差为1.54% [8][9] 估值与股息率分析 - 中证红利指数最新股息率为4.85%，同期十年期国债到期收益率为1.85%，高股息配置价值相对较为凸显 [11] - 中证红利指数最新PE值为8.48倍，其近5年分位数为98.43%，近10年分位数为78.82%，指数发布以来分位数为55.69% [14] 指数成分调整 - 近期，中证指数公司披露中证红利年度检讨结果，剔除浦发银行、宝钢股份、华菱钢铁等20股，预纳入中国海油、招商银行、藏格矿业、浙商银行等20股 [18] - 股息率方面，20只预纳入成份股平均股息率(TTM)为4.15%，拟剔除的20只成份券平均股息率(TTM)为3.89%，新进成份券股息率总体更高 [19] - 行业分布上，预纳入股包括4只有色金属股、3只银行股等，预计总共覆盖23个申万一级行业，拟剔除股包括4只钢铁股等，合计覆盖21个行业，总体行业覆盖面更广，且呈现较为显著的汰弱纳强趋势 [20] 基金产品分红信息 - 中证红利ETF(515080)于今年9月12日发布2025年第三次分红公告，每十份分红0.15元，分红比例0.95% [21] - 这是该ETF上市以来第14次分红，每十份累计分红金额3.65元 [22] - 过去五年，中证红利ETF年度分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%等 [22]