文章核心观点 - 全球糖市基本面缺乏新变量，原糖价格处于寻底的区间震荡格局，等待新的贸易流刺激 [1] - 中国国内郑糖期货近月合约出现超跌反弹，产业接货需求初现，但远月合约受资金面压制 [1] 产业动态 - 巴西出口：巴西11月出口糖和糖蜜330.23万吨，较去年同期的339.02万吨减少8.79万吨，降幅2.59% [1] - 中国进口：根据中国商务部数据，2025年11月上半月关税配额外原糖实际到港11.45万吨，11月全月预报到港36.35万吨 [1] 国际市场分析 - 价格表现：ICE原糖03合约上涨1个点，收于14.83美分/磅；伦敦白糖03合约下跌2.9美元，收于422.8美元/吨 [1] - 基本面状况：原糖基本面未有明显变化，巴西进入榨季末期，其丰产压力已被市场充分计价 [1] - 供应端情况：北半球开榨前期的产量增幅符合市场预期，当前价格水平无法吸引印度出口 [1] - 市场格局：原糖市场走入寻底的区间震荡格局，正在等待贸易流出现新的变量刺激 [1] 中国市场分析 - 期货市场： - 郑糖01合约夜盘上涨2元/吨，收于5339元/吨 [1] - 郑糖05合约夜盘下跌1元/吨，收于5243元/吨 [1] - 01合约出现超跌反弹，虚实盘比例仍偏高，盘中出现部分多头买盘 [1] - 05合约受资金净空头头寸抑制，上方空间受限 [1] - 现货市场： - 广西集团报价为5390至5490元/吨 [1] - 云南集团报价为5250至5410元/吨 [1] - 加工糖厂报价为5700至5900元/吨 [1] - 现货报价与前日基本持平，市场以刚需采买为主 [1] - 市场参与者行为：产业开始有部分接货需求出现，同时空头进行减仓 [1] - 短期关注点：需观察01合约产业方的接货和交货意愿，以及价格反弹后的现货购销情况 [1] 合约日内交易参考 - 郑糖01合约日内参考区间为5320-5360元/吨 [2] - 郑糖05合约日内参考区间为5230-5260元/吨 [2]