文章核心观点 - 贵州百灵实际控制人、董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案调查 同时其与第二大股东华创证券之间存在一桩涉诉金额达20亿元的巨额纠纷 该纠纷源于2018年双方为降低姜伟股权质押率而达成的纾困合作 但双方对协议性质（股权交易还是融资借款）存在根本分歧 导致对簿公堂 [1][4][12] 公司发展历程与现状 - 公司前身为1996年被姜伟收购的濒临倒闭的贵州安顺制药厂 历经30余年发展 已成为年产值规模逾40亿元、累计税收贡献超70亿元、员工近7000人、市值一度高达500亿元的苗药龙头上市公司 [1] - 姜伟家族（姜伟、其弟姜勇、其母张锦芬）曾在2015年至2017年间登顶贵州首富 2015年胡润百富榜显示其家族身价为210亿元 2017年为165亿元 其财富主要来源于对贵州百灵的持股 [2] - 截至2025年第三季度 姜伟家族持股比例已从2018年的71.89%大幅下降至仅姜伟本人持股17.55% 且其持有的2.45亿股处于全部质押状态 华创证券以11.54%的持股比例位居公司第二大股东 [12] 董事长姜伟面临的监管与法律问题 - 2025年12月3日 贵州百灵公告董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被证监会立案调查 公司称调查仅针对姜伟个人 与公司日常经营无关 [4] - 姜伟随后发布公开信回应 表示将全力配合调查并坚信监管部门会给出公正结论 呼吁员工保持冷静、专注工作 该公开信发布后获得超4万人浏览和上百员工留言 [4] - 姜伟被立案调查的原因之一涉及涉嫌信息披露违法 这与公司未完整披露其与华创证券签订的包含固定收益等条款的纾困协议有关 [12][13] 与华创证券的巨额诉讼纠纷 - 纠纷核心是一桩涉诉金额达20亿元的诉讼案 原定于2025年12月3日在贵阳市中级人民法院开庭 因姜伟提出反诉而延期 [1][4] - 纠纷起源于2018年底 当时姜伟所持公司股权质押率高达97.49% 面临爆仓风险 为此姜伟引入华创证券并达成纾困协议 [8] - 根据纾困协议 华创证券在2019年通过两期资管计划 以总计14亿元的对价受让了姜伟一方持有的公司11.43%股权（共计1.61亿股） 转让价格分别为8.72元/股和8.64元/股 [9][10] - 协议约定姜伟一方有权回购股票 且华创证券放弃所持股份的表决权 所得款项用于偿还股票质押借款以降低质押率 协议执行后公司股价一度上涨 华创证券投资浮盈超过50%（即超过7亿元） [10] - 双方主要分歧在于：华创证券要求姜伟一方就14亿元股权转让款支付年化8.5%的固定收益 并提供不低于150%价值的担保品 姜伟一方则认为这是股权交易 且华创证券已有减持盈利机会 争议焦点在于纾困基金的性质是融资借款还是股权投资 [12] - 2020年公司股价下跌后 华创证券为姜伟提供了额外的3.61亿元股权质押融资 该笔融资最高年化收益率达15% 同时华创证券恢复了所持股份的表决权 [11][12] 姜伟的股权质押与投资情况 - 自2012年起 姜伟通过多家券商机构进行个人股权质押 融资20亿元 用于投资生态农业、文旅地产等项目 [7] - 投资项目包括投资额达16.8亿元的希尔顿酒店和百灵温泉酒店文旅项目 以及投资额约为4.8亿元的遍布贵州全省的十几个中药材种植基地 [7] - 姜伟采用“短贷长投”的方式 即使用短期贷款进行长期投资 导致其在2018年底出现股权高比例质押的情况 [7] - 2020年9月至11月 随着公司股价持续走低 姜伟一方的股权质押密集爆仓 因无力回购 其与多家券商签订股权转让协议以处置违约的质押回购 姜伟之弟姜勇所持的4.55%公司股权也于2022年12月被司法拍卖 导致其持股归零 [11]