市场行情与表现 - 12月9日，CPO（共封装光学）板块再度爆发，中际旭创股价大涨超4%，新易盛涨超3%，云计算ETF汇添富（159273）大涨超2%，盘中价刷新阶段新高[1] - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股涨跌互现，在海外利好背景下，光模块再度猛涨，浪潮信息涨超3%，中科曙光、紫光股份微涨，而阿里巴巴-W、腾讯控股、金山办公、恒生电子微跌[4] - 该ETF前十大成分股中，中际旭创（估算权重21.27%）涨4.81%，新易盛（估算权重18.12%）涨3.58%，浪潮信息（估算权重2.81%）涨3.70%，紫光股份（估算权重2.18%）涨0.87%，中科曙光（估算权重6.43%）涨0.02%，下跌个股中，腾讯控股（估算权重7.31%）跌0.66%，恒生电子（估算权重2.01%）跌1.04%，金山办公（估算权重3.42%）跌0.61%，阿里巴巴-W（估算权重8.18%）跌0.07%，金蝶国际（估算权重1.89%）跌0.22%[5] 行业政策与市场动态 - 消息面上，美国高层据报将允许英伟达的人工智能芯片H200出口到中国，如成功卖往中国，预计将为英伟达芯片产品开拓庞大的市场[3] - 美国高层表示，本周将签署一项人工智能监管行政令，旨在建立统一的管理框架，避免企业在50个州面临各不相同的监管规则[3] - 谷歌将携手中国AR企业Xreal打造代号“Project Aura”的独立眼镜，运行Android XR系统，无需手机即可工作，在Gemini的陪伴下，用户将能够拥有更加对话式、情境化且有帮助的体验[3] 机构观点与行业趋势 - 中银证券指出，政策催化“春躁”行情启动，科技弹性为先，AI算力硬件特别是光模块领涨市场，12月8日通信、电子板块涨幅分别达4.67%、2.51%，光模块指数上涨9.28%[6] - 谷歌大模型升级、TPU产量预期增长再度催化市场预期，谷歌发布新一代AI大模型Gemini 3，性能已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT，其TPU v7 Ironwood单芯片FP8算力达4614 TFLOPS，略超英伟达B200，谷歌TPU产量或将于2026-2027年迎来增长[7] - 第三方机构LightCounting预计，光通信芯片组市场2025-2030年复合年增长率为17%，总销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年超110亿美元，EML和CW激光器芯片短缺将持续至2026年底，当前光芯片供需缺口达25%-30%，2026年光芯片价格有望上涨[10] - 兴业证券指出，2025年以来海外AI产业景气度持续提升，谷歌、Meta等海外AI巨头不断上调AI资本开支指引，海外AI产业链生态的蓬勃发展，有望继续为国内光模块、PCB、液冷等北美算力链带来景气确定性，对于光模块而言，800G成为主流、1.6T放量在即[10] - 山西证券认为，海外云服务提供商不断上调资本开支，2025年第三季度北美五大CSP（谷歌、亚马逊、Meta、微软、Oracle）资本开支同比增速均超出50%，最高的Oracle超过250%，英伟达CEO预计2026/2027年CSP资本开支有望达到5490亿、6320亿美元，2025-2026年英伟达Blackwell-Rubin累计出货量有望超过2000万颗（以GPU die计）[12] - 山西证券表示，2027年的光通信预期已基本明朗，以谷歌为例，其2024年4月单月处理Tokens约9.7万亿，目前以突破千万亿，这一百倍增长表明大型CSP的资本开支增长是有真实需求驱动的，智能体编程、视频和动画制作、可视化仿真等领域拉动Token增长的天花板还很高[13] 公司技术与产品进展 - 谷歌目前在AI领域被认为有全栈优势，公司坐拥巨额现金储备，并拥有谷歌云、渐入佳境的TPU芯片制造等众多关联业务，其人工智能数据、人才储备、分销网络及YouTube、Waymo等成功子公司进一步凸显了其全栈式优势[3] - 谷歌以自研TPU为核心进行“模型+硬件+生态”的全链路布局[10] - 英伟达将在GB300配置CX8网卡，与之搭配的交换机有望上量1.6T光模块，而谷歌也有望在2026年批量部署的TPUv7产生大量1.6T需求[12] - 光模块方面，除了GPU IO带宽每年提升，Scaleup带宽需求增长迅速，可能达到Scaleout需求的十倍，CSP客户正推进ASIC芯片在Scaleup的应用，早期方案包括LPO、NPO等，从而带动光模块配比的大幅提升[13]