文章核心观点 - 国家能源集团长源电力缩减800兆瓦光伏项目投资近47亿元，并将战略重心转向风电，反映出电力投资央企在政策与市场剧变下，从追求规模扩张转向注重效益与风险平衡的战略再平衡 [1] - 2025年6月1日新能源上网电价全面市场化新政，从根本上改变了行业投资逻辑，项目决策核心从“能否建成”转变为“建成后能否赚钱”，不确定性成为最大挑战 [2] - 光伏行业深陷产能严重过剩与价格战困境，制造端年产能超1100吉瓦远超全球需求，组件价格跌破0.6元/瓦，导致企业大面积亏损，并传导至下游电站投资回报率承压，迫使投资趋于谨慎 [3] - 相较于光伏，风电在当前政策环境下电价压力不同、与电网匹配度更优、土地约束更明确，项目确定性更高，因此成为长源电力等央企新的战略主攻方向，多地新能源指标也显示风电占比显著提升 [4] - 长源电力的调整是中国光伏行业告别补贴、全面市场化过程中的一个缩影，标志着行业竞赛从装机容量比拼，升级为全生命周期资产管理能力与电力市场博弈智慧的较量 [5] 政策影响分析 - 2025年2月出台的“136号文”规定，2025年6月1日后新增并网项目上网电价全面通过市场交易形成，标志着补贴与保障收购时代终结 [2] - 长源电力因部分项目容量无法在2025年6月1日前全容量投产，为规避未来电价波动风险，决定缩减装机规模，这是对政策红线的直接反应 [1][2] - 电价市场化改革将投资决策基础从固定收益率测算，转向对未来多年电力市场价格的复杂预测，极大增加了项目开发的不确定性 [2] 行业现状与挑战 - 截至2025年上半年，中国光伏累计装机突破1000吉瓦，但制造端年产能高达1100吉瓦以上，远超全球需求，供需极端失衡 [3] - 产能过剩引发贯穿产业链的残酷价格战，光伏组件价格一度跌破0.6元/瓦，导致企业面临“生产即亏损”的窘境 [3] - 2025年上半年，通威、隆基等数家头部光伏企业合计亏损额便超过百亿元 [3] - 制造业的亏损压力传导至下游，电站投资商对项目投资回报率要求更严苛，预期收益不明朗的新增投资难以获得支持 [3] 公司战略调整案例 - 国家能源集团长源电力董事会决议，调整湖北三个大型光伏项目建设规模，累计缩减装机容量达800兆瓦，对应调减投资额近47亿元 [1] - 具体调整项目为汉川新能源百万千瓦基地二期、三期项目及荆门市源网荷储基地钟祥子项目，均因部分容量无法在2025年6月1日前建成投产而被削减 [1] - 公司在收缩光伏阵线的同时，明确将战略重心转向风电，计划在湖北汉川、荆门等地重点开发风电项目 [1][4] 投资风向转变 - 长源电力将风电列为“主攻方向”，是基于在当前政策与市场环境下对风险与收益的重新权衡 [4] - 相较于光伏，风电项目面临的电价市场化政策压力目前有所不同，其发电出力曲线与电网负荷特性匹配度更优，在部分市场中能获得更高的交易电价 [4] - 风电开发的土地约束相对明确，纠纷较少，项目推进的确定性更高 [4] - 2025年，辽宁、天津等多省市的新能源项目指标中，风电的占比和规模显著提升，甚至达到光伏的2-3倍，印证了投资偏好的转变 [4]