黄金行情回顾 - 上周伦敦现货黄金收于4,197美元/盎司，周环比下跌0.5% [1][6] - 上周国内AU9999黄金收于957元/克，周环比上涨0.9% [1][6] 宏观政策与地缘政治 - 12月5日白宫发布《美国国家安全战略》，进一步强调“美国优先”，可能加剧逆全球化趋势 [1][6] - 该文件将“贸易平衡”列为经济安全重要方向，美国将优先重塑贸易关系以削减贸易逆差 [1][6] - 在美国优先理念下，持续的贸易保护主义和逆全球化可能损害美元的国际地位，从而凸显黄金的货币价值 [1][6] 美联储货币政策与预期 - 美联储仍处于降息大周期之中 [1][7] - 市场预期美联储在12月利率决议上降息25个基点的概率达88% [1][6] - 需关注美联储对明年降息节奏的指引 [1][6] - 特朗普将于明年年初公布新一任联储主席人选，Polymarket预测哈赛特当选概率超7成 [2][7] - 哈赛特是特朗普的亲密盟友，若其当选美联储主席，可能推动更激进的降息 [2][7] - 若美联储独立性受损，可能加剧美国国内通胀、侵蚀美元购买力，并动摇全球对美元的信任，挑战其全球储备货币地位 [2][7] 全球央行购金行为 - 中国11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持 [2][7] - 目前中国央行的黄金储备占比约在7%左右，低于全球央行平均水平，未来仍有进一步增持空间 [2][7] - 全球央行持续购买黄金以分散外汇储备 [2][7] 后市展望与核心逻辑 - 若鸽派主席当选，美联储降息节奏或更加激进，有望利好黄金 [2][7] - 美国处于宽货币与宽财政双宽松阶段，美债偿本付息压力下的信用风险延续 [2][7] - 在货币财政双宽松的趋势下，仍看好黄金的中长期配置价值 [2][7] 近期重点关注信号 - 未来一周需重点关注美联储12月利率决议及点阵图指引 [3][8] - 未来一周需重点关注美国11月CPI数据 [3][8]