文章核心观点 - 中国ESG发展在2025年完成关键跨越，从“讲故事”和“跟跑者”进入实质性落地与“规则参与者”阶段，其驱动力是“政策加码+市场扩容” [1] - 全球ESG发展呈现“美国退坡、中国加码”的鲜明反差，政策确定性推动中国市场ESG生态快速发展，而美国因政策摇摆与法律风险导致资本撤离 [2][3] - 中国ESG信息披露正经历从“凑数”到“较真”的质变，披露率与数据质量显著提升，但部分核心指标披露仍存短板 [5][6][7] - 供应链成为ESG披露与风险管理的重要延伸场景，受欧盟法规等外部压力驱动，催生新的市场服务需求 [7][8] - 中国ESG投资市场格局重塑，银行理财取代公募基金成为主力，ESG产品从“情怀产品”转变为能赚钱的“好生意” [9][10] 全球ESG政策与市场动态 - 美国ESG政策出现显著退坡：特朗普政府上任后签署退出《巴黎协定》等文件，多家大型金融机构（如高盛、富国、花旗、美银、贝莱德）退出净零相关联盟，美联储退出NGFS [2] - 美国政策摇摆引发资本恐慌：2025年第三季度全球可持续基金录得约550亿美元资金流出，而前一季度为净流入62亿美元，资金流出主因是贝莱德旗下基金的赎回潮 [3] - 中国ESG政策确定性增强并强力加码：2025年7月1日生效的修订版《上市公司信息披露管理办法》首次在证监会规章层面强制要求上市公司发布可持续发展报告，沪深北交易所随后发布具体指引 [3] - 地方政府积极推动ESG：例如苏州工业园区对规范披露企业直接奖励5万元，深圳市推动市属及国企控股上市公司ESG披露全覆盖 [3] 中国ESG信息披露的质变与现状 - A股上市公司ESG报告披露率显著提升：从2019年的26.74%跃升至46.90%（提升20个百分点），2024年披露报告2534份（截至2025年9月30日） [6] - 披露内容从“面子工程”转向“里子数据”：环境与能源管理体系认证企业数暴增，环境管理体系认证企业从2019年的1160家增至4720家，能源管理体系认证企业增长10倍以上 [6] - 核心环境指标披露仍存明显短板：能源消耗、水资源消耗等核心指标披露率不足40%，温室气体范围3排放（价值链间接排放）披露率仅5.29% [7] - 本土特色议题融入披露：与欧美聚焦气候变化不同，中国将乡村振兴、供应链安全等议题纳入核心披露范围，并与国际标准（ISSB）衔接 [4] 供应链ESG成为新焦点与市场机遇 - 欧盟法规倒逼中国出口企业重视供应链ESG：相关立法包括CSRD、CSDDD、CBAM等，要求企业对供应商的环境保护和人权风险进行识别与管理 [8] - 供应链ESG数据统计是当前痛点：范围3排放统计因供应商（尤其是小企业）数据缺失而困难，但正催生新的市场服务，如商道融绿推出的供应链ESG评级服务 [7][8] - 供应链ESG评级具象化应用场景：特别是在对欧洲出口贸易中，ESG已成为重要考量因素，帮助“出海”中小企业打开市场 [7][8] 中国ESG投资市场格局重塑 - 银行理财取代公募基金成为ESG投资主力军：截至2025年9月，ESG银行理财存续规模达2761.88亿元，存续数量336只，较2019年分别增长20倍和25倍 [9] - 市场呈现头部集中格局：兴银理财、中银理财、农银理财三家机构占据ESG银行理财市场74.36%的份额 [9] - 银行理财ESG产品契合稳健需求：产品以固定收益类为主，投资标的多为绿色债券、环保项目贷款，大多数产品风险等级为R2 [9] - ESG公募基金在细分赛道发展分化：被动型ESG基金自2024年起发行数量明显增加，2025年第二季度募集规模显著提升，增速快于主动型产品，成为市场扩张重要方向 [10]