2022-2023年美股市场转折驱动因素 - 2022年1月4日至2023年1月5日，纳斯达克指数下跌34%，核心原因是高通胀及美联储加息 [1] - 2023年初美股走出熊市，首要原因是美联储加息力度减弱，其关注的PCE指标从峰值6.8%一路下滑至10月的6%和12月的5% [1] - 第二个关键驱动因素是人工智能技术大爆发，以2022年11月30日ChatGPT发布为标志，其5天用户破百万，2023年1月用户过亿，2月微软宣布对OpenAI进行上百亿美元战略投资并整合至其产品 [1] - 加息减弱带来流动性放松，AI技术爆发推动科技巨头资本开支扩张，共同促使美股随后连涨3年 [1] 科技巨头加速AI资本开支的逻辑 - 算力增速已远超传统摩尔定律，目前达到每年4.3倍，即半年翻倍，而摩尔定律定义的晶体管数量年增速约为50% [1] - 算力半年翻倍的加速趋势意味着2年增长可达20倍，使得科技巨头无法采用过去的跟随策略，必须在一开始快速投入以避免彻底落后 [2] - 即使在股东不满的情况下，Meta等公司仍坚持大规模资本开支，原因是算力竞赛中一旦落后可能意味着彻底失败 [2] DeepSeek对中国AI产业及资本市场的影响 - DeepSeek的出现打破了全球AI领域“规模至上”的理念，以相对低的成本训练出国际顶尖模型，为算力资源受限的开发者提供了新可能性 [3] - 其发布后占据了全球140个国家的应用下载榜首位，实现了东西方市场的同时现象级爆发 [3] - 对国内资本市场的首要贡献是推动市场更加重视国产算力发展，芯片行业和科创50指数的超额收益部分源于此 [4] - 其次，带来了港股上市的中国龙头科技企业的价值重估，受益最大的包括腾讯和阿里巴巴，其中阿里巴巴在连跌3年后当年股价狂涨92% [4] - DeepSeek引发的对云服务的重估是阿里巴巴股价起飞的关键因素之一 [4] 港股科技股投资机会 - 中国最优质的互联网企业如腾讯、阿里巴巴和金山云（小米集团）均在港股上市，其技术进步是港股科技股价值重估的核心关键 [4] - 目前相关公司估值相比其过去水平仍然较低，在近期连续下跌回调后，配置价值显现 [5] - 投资者可通过相关的ETF来重点配置港股科技板块 [5] 近期中央政治局会议政策信号解读 - 会议整体基调偏平淡，未释放太多超预期的政策信号 [6] - 会议文字中未明确提及楼市，预示楼市超预期政策利好不多，详细政策需关注后续经济工作会议 [6] - 会议文字中也未明确提及股市，显示券商板块可能不是明年政策关注的重点 [7] - 会议重点强调了内需、创新驱动、培育壮大新动能以及“双碳”引领和全面绿色转型，虽然内需居首，但对科技领域着墨颇多 [7] - 上述政策重点与当前科技股整体走势较强相对应 [7]