市场表现 - A股通信设备板块继续领涨市场，光模块（CPO）概念板块再度上涨，中际旭创、天孚通信股价再创新高 [1] - 通信ETF、创业板人工智能ETF国泰等超过15只相关ETF单日涨幅超过2% [1] - 通信ETF（515880）单日上涨2.82%，5日涨幅达9.49%，估算规模为122.45亿元 [2] - 通信设备ETF（159583）单日上涨2.63%，5日涨幅达10.35%，估算规模为10.41亿元 [2] - 5GETF（159994）单日上涨2.57%，5日涨幅达7.19%，估算规模为17.97亿元 [2] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）单日上涨2.66%，5日涨幅达9.62% [2] 行业驱动因素 - 全球AI大模型加速迭代，国产算力全链条创新突破迫在眉睫，全国一体化算力网战略地位提升 [4] - 海外AI硬件方向有望延续高景气 [4] - AI应用的不断落地，将进一步倒逼算力基础设施以及端侧算力基础设施加快建设 [5] - 云厂商资本开支全面上调：Meta将2025财年资本支出预测从660亿—720亿美元上调至700亿—720亿美元 [3] - 谷歌将全年资本开支指引由此前的850亿美元上调至910亿—930亿美元 [3] - 亚马逊全年资本开支预计约1250亿美元，2026年规模将进一步增加 [3] 产业链核心环节与趋势 - 通信设备ETF高度聚焦AI相关的光模块和算力硬件龙头企业，其跟踪的指数中Wind光模块(CPO)指数成份权重合计60.7%，为全市场最高 [2] - 该指数中CPO三巨头（中际旭创、新易盛、天孚通信）权重合计52.65%，为全市场最高 [2] - 创业板人工智能ETF七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56% [3] - 在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级 [5] - 预计2026年全球400G+光模块市场规模有望达到378亿美元，1.6T光模块迎来大规模放量，硅光方案渗透率亦将随之快速提升 [4] 技术发展与供应链动态 - 亚马逊发布全新的自研Trainium3芯片，性能是前代产品的4倍，每个芯片配备144GB的HBM3E内存，内存带宽为4.9TB/s，提供2.52 FP8 PFLOPs的算力 [3] - 云厂商加速向AI ASIC转型以优化成本与功耗，预计2026年全球AI ASIC出货量有望实现同比翻倍以上的增长 [4] - 需求高景气有望持续拉动AI服务器及高速光互连需求 [4] - 光隔离器作为光模块中保护激光器的关键无源组件，因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节 [5] - 该材料技术壁垒极高，生产由美国、日本少数厂商垄断，高速光模块需求爆发导致供需严重错配，使得隔离器成为产业链中持续紧缺、具备价格弹性的关键元件 [5] 投资机会聚焦 - 以AIDC产业链为代表的光模块、PCB、主设备商以及铜缆等环节，作为算力基础的基本支撑，需求快速释放，产业链迎业绩及估值的戴维斯双击 [5] - 布局光隔离器领域的企业有望凭借其稀缺性、充足的产能与技术壁垒构建优势持续受益 [5]