核心观点 - 黄金价格在关键阻力位下方整理，形成紧凑盘整格局，预示潜在突破前的价格压缩，市场整体由多头掌控，上行倾向明确 [1][7][17] - 黄金的强势主要由美联储降息预期驱动，该预期通过削弱美元、降低持有无息资产的机会成本以及推动资金转向防御性资产来支撑金价 [4][6] - 基本面与技术面形成双重支撑，只要金价守住关键支撑区域，市场将保持明确的上行倾向，当前结构被视为重大高点下方的看涨整理形态，常预示趋势性扩张而非反转 [17] 价格走势与技术形态 - 金价在4,245美元阻力位下方整理，形成紧凑格局，近期在4,200美元下方的订单密集区（如4,170-4,190美元）屡获支撑 [1][6] - 图表显示市场拒绝下跌，每次回落至4,100美元中段区域都引发新的买盘兴趣，表明下方结构性支撑完好 [3] - 价格在4,200美元关口附近呈现横盘震荡格局，而非下行趋势，下行影线显示抛压被吸收，上行动能受控 [10] - 黄金正形成更高时间周期的盘整形态，此类形态常预示趋势性突破，当前价格在阻力位下方震荡的区域（订单区块至4,245美元）被视为“蓄势区域” [6][10] 关键价格水平 - 阻力位：短期高点4,245美元是关键阻力，历史高点4,381美元是明确的上行目标和外部流动性池 [1][6] - 支撑位：4,170-4,190美元的订单区块是近期清晰的反弹区域和关键支撑基石，其他关键支撑位包括4,130美元、4,080美元和3,980美元 [6][10][16] - 潜在上行目标：若看涨趋势延续，金价可能冲击4,300美元（整数关口）、4,350美元（延续目标位）及4,381美元历史高点，突破后或进一步看向4,450–4,500美元 [12] 驱动因素与市场环境 - 降息预期：美联储重启12月降息预期是核心驱动，降息削弱美元、降低机会成本，并促使投资者转向防御性资产，单次降息预期已足以支撑金价维持高位 [4][6] - 宏观环境：收益率走低与美元走软维持着对黄金利好的宏观环境，地缘政治不确定性与大宗商品需求的韧性进一步强化了基本面支撑 [1][6] - 市场结构：市场尚未定价激进的宽松周期，但降息概率的变化（降低）可能推动美元重拾强势，收益率急剧反弹可能削弱黄金避险需求，这是更深回调的潜在条件 [6][14][15] 市场情绪与结构分析 - 黄金在第四季度仍是表现最强劲的宏观资产之一，尽管短期波动加剧，但仍维持在较高水平 [3] - 市场行为显示黄金并非在分发筹码，而是在蓄势待发，当前结构尚未显示分销迹象，任何回调仍属修正性质，未改变趋势方向 [3][16] - 只要金价维持在4,170-4,190美元订单区块上方，且美元指数持续在压缩区间内震荡，看涨趋势将得以延续 [12]