全球央行政策分化 - 全球央行政策正出现罕见分化 投资者押注欧元区、加拿大和澳大利亚最早明年可能加息 而美国则继续降息[1] - 这一反向操作可能进一步打压已然疲软的美元 今年以来美元兑一篮子货币已下跌超8%[1][7] 主要央行政策预期 - 欧洲央行：互换市场定价显示 欧洲央行在2026年加息的可能性现已超过降息 市场定价暗示到明年年底欧元区利率平均将上调10个基点 而一周前市场还预期会有4个基点的降息[1][4] - 美联储：市场普遍预计美联储在本周会议上降息 并预计其明年至少还将进行两次降息[1][7] - 加拿大央行：强劲的11月就业数据促使交易员开始定价加拿大央行在明年初加息的小幅可能性[9] - 澳大利亚央行：鉴于上周强劲的家庭支出数据 市场目前定价澳大利亚储备银行在2月加息的可能性虽然较小但已不可忽视[9] - 日本央行：交易员目前定价其到2026年底前至少会有两次25个基点的加息[9] - 英国央行：交易员预计英国央行下周将从目前的4%下调利率 但对于之后的路径 市场仅完全定价了再有一次25个基点的降息 降息预计在2026年上半年停止[9] 市场反应与数据支撑 - 鹰派预期重塑市场定价 全球债券收益率周一走高 德国10年期国债收益率跃升7个基点至2.87%[4] - 其他主要经济体强于预期的数据正在削弱其跟随美联储降息的理由 随着部分地区服务业通胀居高不下且经济数据好转 非美央行进一步降息以刺激增长的动力不足[7] 对美元汇率的影响 - 利率差异是驱动汇率走势的关键因素 较低的利率通常会降低投资者持有该国货币的吸引力[7] - 假设美联储保持鸽派模式 海外政策利率周期的转向将成为导致2026年美元温和走弱的另一个因素 这种政策方向的对比可能会加剧美元的跌势[7] - 若美联储在2026年独自维持降息周期 全球资本流向的逆转或将令美元在未来一年面临严峻考验[7]