核心观点 - G-III服装集团在2026财年第三季度业绩表现强劲，毛利率和盈利远超公司预期，主要得益于其自有品牌组合的实力、健康的全价销售组合以及针对关税的缓解措施 [2] - 尽管营收同比下降，但公司基于第三季度的优异表现上调了2026财年全年盈利指引，同时因消费者环境和关税相关利润率压力存在不确定性而保持谨慎 [2] - 公司财务状况显著改善，债务大幅减少并转为净现金头寸，同时宣布启动首次季度股息计划，以回馈股东并优化资本配置 [2][5][6] 第三季度财务业绩 - 营收：第三季度净销售额为9.886亿美元，较去年同期的10.9亿美元下降9% [3][18] - 净利润：第三季度净利润为8060万美元，摊薄后每股收益为1.84美元；去年同期净利润为1.148亿美元，摊薄后每股收益为2.55美元 [3][18] - 非GAAP净利润：第三季度非GAAP摊薄后每股收益为1.90美元，去年同期为2.59美元 [4][22] - 毛利率：第三季度毛利润为3.815亿美元，毛利率约为38.6%（基于净销售额9.886亿美元计算）；去年同期毛利润为4.321亿美元 [18] - 运营利润：第三季度运营利润为1.123亿美元，去年同期为1.663亿美元 [18] 资产负债表与现金流状况 - 库存：截至2025年10月31日，库存为5.471亿美元，较去年同期的5.325亿美元增长3% [5][19] - 债务与现金：总债务大幅减少95%至1060万美元，去年同期为2.242亿美元；公司期末处于净现金头寸，净现金为1.735亿美元，去年同期为净负债1.195亿美元 [5][19] - 现金状况：现金及现金等价物为1.841亿美元，去年同期为1.047亿美元 [19] 资本配置与股东回报 - 股票回购：第三季度回购209,851股，耗资540万美元；年初至今累计回购2,158,276股，耗资4980万美元 [6] - 股息启动：董事会批准新的季度股息计划，宣布首次季度现金股息为每股0.10美元，将于2025年12月29日派发给截至2025年12月15日的在册股东 [6][8] 2026财年业绩指引更新 - 营收指引：预计2026财年净销售额约为29.8亿美元（此前指引为30.2亿美元），2025财年净销售额为31.8亿美元 [10] - 净利润指引：预计GAAP净利润在1.21亿至1.26亿美元之间（此前指引为1.12亿至1.22亿美元），摊薄后每股收益在2.72至2.82美元之间（此前指引为2.53至2.73美元） [10] - 非GAAP净利润指引：预计非GAAP净利润在1.25亿至1.30亿美元之间（此前指引为1.13亿至1.23亿美元），摊薄后每股收益在2.80至2.90美元之间（此前指引为2.55至2.75美元） [11] - 调整后EBITDA指引：预计调整后EBITDA在2.08亿至2.13亿美元之间（此前指引为1.98亿至2.08亿美元），2025财年调整后EBITDA为3.259亿美元 [12] - 关税影响：基于当前关税税率，预计关税的毛影响约为1.35亿美元，通过供应商参与、战略性采购转移和针对性提价部分抵消后，反映在2026财年指引中的未缓解影响估计为6500万美元 [9] 业务运营与战略重点 - 品牌组合：公司拥有超过30个卓越品牌组合，包括10个自有品牌（如DKNY、Donna Karan、Karl Lagerfeld、Vilebrequin）和20多个授权品牌（如Calvin Klein、Tommy Hilfiger、Levi's） [14] - 业绩驱动：第三季度强劲表现由公司“前进组合”（特别是自有品牌）的实力、健康的全价销售组合以及关税缓解努力所驱动 [2] - 战略定位：凭借强大的品牌组合和一流运营模式，公司有望实现2026财年展望，并有能力通过股息和战略机会追求盈利增长 [2]