2025年公募基金业绩表现与市场格局 - 2025年是公募基金的收获之年，赚钱效应贯穿全年，截至12月8日，年内有55只基金实现收益翻倍[1] - 主动权益基金在2025年实现翻身，在55只“翻倍基”中，只有6只是指数基金，且榜单前24名均为主动权益产品[2] 行业轮动与领跑主题 - 上半年市场由创新药主题主导，相关主题基金强势霸屏业绩前十榜单中的七席[1] - 下半年市场开启科技单边行情，形成“得AI者得天下”的格局，当前业绩前十的基金中仅剩1只医药主题基金[1] - 业绩领跑的“翻倍基”几乎都受益于AI主题，仅有个别基金依靠创新药主题[1] 领先基金业绩与策略分析 - 永赢科技智选以217.93%的年内收益率遥遥领先，是年内唯一的“双倍基”，与第二名拉开56.83%的差距[3] - 该基金采取聚焦算力板块并维持高仓位运作的激进策略，定位为高成长行业的工具型产品[3] - 中航机遇领航以161.09%的收益率暂列第二，同样重仓算力方向，比第三名领先16.46%[3] - 业绩第三至第五名竞争激烈，收益率差距在4个百分点以内，依次为红土创新新兴产业（144.64%）、恒越优势精选（142.71%）、信澳业绩驱动（141.29%）[4] - 前十名中，仅汇添富香港优势精选（收益率135.73%，排名第八）为非AI主题基金，其重仓方向为港股创新药[4] AI行业前景与市场观点 - 瑞银证券分析师认为，现阶段中国出现“AI泡沫”的可能性不大，原因包括：领先的AI模型开发商由母公司内部现金流而非第三方融资支持；中国互联网龙头在AI投资上态度务实，注重投资回报率[7] - 数据显示，2025年第三季度，中国主要云服务提供商的资本支出占其收入/经营活动现金流的比例分别为10%和50%，而美国超大规模云厂商的对应比例为27%和71%[7] - 预计2025年中国互联网龙头的合计资本支出约为4000亿元，约为美国同业的十分之一[8] - 监管机构对数据中心（IDC）新增供应和电力配额进行严格管控，自2024年下半年以来，中国主要IDC市场上架率保持稳定，显示出真实AI工作负载推动下的客户稳步迁入[8] 基金经理对市场的看法 - 部分业绩领跑的基金经理在三季报中表达了对AI板块短期波动的担忧[9] - 中航机遇领航的基金经理韩浩指出，AI算力板块在兑现部分2026年业绩预期和估值修复逻辑后，预计四季度波动率将升高，对利好的反应可能钝化[9] - 永赢科技智选的基金经理任桀提醒，尽管云计算行业长期成长空间大，但需警惕估值扩张周期后的均值回归风险[9]