宏观经济与政策展望 - 2026年宏观经济预计呈现稳中有进的特点，经济数据将改善，渐进式牛市行情可能延续并形成更强赚钱效应 [1][9] - 预计2026年CPI将保持正向增长，PPI有望从负增长转为正增长，反映政策将更加积极 [1][9] - 2026年可能出台更多积极财政政策以拉动内需，包括投资和消费，以稳住物价和经济增速 [1][9] - 外贸面临外部环境不确定性挑战，但在出口增速放缓背景下，通过优化产品结构、提升附加值有望实现利润增长 [1][9] 资本市场趋势与资金流向 - 自2024年9月24日一篮子权益政策出台后，资本市场开启慢牛长牛行情，2025年上证指数一度突破4000点 [2][10] - 2025年公募基金发行量突破1万亿元，已连续7年达万亿元体量，其中权益基金发行规模占比超过5成，成为新发主力 [2][10] - 居民储蓄向资本市场转移趋势逐步形成，2026年有望加速，家庭资产配置正从楼市转向资本市场 [2][10] - 证监会强调将通过深化改革推动资本市场做大做强，惠及2亿多股民及7亿基民 [2][10] 牛市行情的使命与作用 - 慢牛长牛行情肩负三重使命：提高居民财产性收入以拉动消费、通过财富增值稳定楼市、支持科技创新企业登陆资本市场培育新生产力 [3][11] - 该行情被视为拉动经济质量的“第四驾马车”，预计2026年将继续发挥重大作用 [3][11] 科技板块投资机会 - 2025年科技股表现突出，预计2026年科技板块仍是投资主线之一，“人工智能+”将带来更多行业机会 [4][12] - 中国前十大科技公司总市值合计2.5万亿美元，仅相当于美国科技七巨头总市值的1/10，整体未显示明显泡沫 [4][12] - 对科技股估值应超越传统市盈率/市净率方法，关注技术突破、获取大厂订单及成为龙头企业的潜力 [4][12] - 人工智能等前沿科技领域是2026年重点关注方向，机器人是AI+消费最佳应用场景 [5][13] - 机器人板块2025年处于偏概念阶段，2026年将进入拼业绩、拼订单阶段，2027年则将比拼盈利实现能力 [5][13] 黄金市场展望 - 2026年黄金预计延续上涨趋势，核心逻辑是美元发行量持续增加及美国政府债务高企 [6][14] - 美国政府每年支付的国债利息高达1万多亿美元，相当于其财政收入的20%，且数字每年增加 [6][14] - 中国人民银行已连续第13个月增持黄金，预计2026年将继续增持以提高人民币含金量，助力人民币国际化 [7][14] - 2025年国际金价大幅上涨，10月触及约4400美元/盎司高点后回落，目前仍在4000美元/盎司之上，创1979年以来最佳年度表现 [7][14] - 美联储可能再次降息25个基点，且2026年新任美联储主席可能采取更宽松货币政策，均对金价构成支撑 [7][14] 其他板块与市场结构 - 2025年银行股作为低估值、高股息代表表现强劲，部分大型银行股创历史新高，对指数突破4000点起到关键支撑 [8][15] - 2026年红利股依然值得关注，满足追求稳定回报投资者的需求 [8][15] - 2026年A股市场有望从结构性行情转向全面牛市，更多板块轮番上涨以产生更强赚钱效应，使慢牛行情走得更远 [8][15]