文章核心观点 - 国家金融监督管理总局副局长肖远企在亚洲保险论坛上指出，保险行业当前面临利率双向波动、气候变化、与非银行金融资产关联性提高及商业模式可持续性等多重挑战，并针对这些挑战提出了相关建议 [1] 利率环境变化与行业应对 - 2022年以前近20年，多数国家和地区处于低利率甚至零利率或负利率环境，导致部分保险公司基于利率单边下行的逻辑配置资产 [1] - 2022年以来，美联储为应对通胀，在较短时间内将联邦基金利率从0%—0.25%提高11次至5.25%—5.5%区间，全球主要经济体利率也保持在较高水平，波动更频繁且波幅增加 [1] - 保险公司尤其是寿险公司的资产与负债久期很长，利率变化对其资产收益与安全影响深远，利率双向波动是基本运行规律，行业必须保持清醒 [1][2] - 管理利率双向波动是保险公司应遵循的基本经营逻辑 [1] 气候变化带来的挑战与机遇 - 气候变化对保险的影响体现在两个层次：一是保险机构需对精算假设重新计量，对保障金额和投资资产重新定价，但这需要大量数据积累和模型优化 [2]；二是保险行业可能减少供给导致供需失衡和保障缺口，同时可能增加对再保险市场的依赖以分散风险 [2] - 若能平稳应对气候变化的物理风险和转型风险，行业也能产生新的业务机遇和盈利增长点 [3] - 在寿险领域，人们更加注重健康管理，与之相关的保险需求不断涌现 [3] - 政府为应对气候变化增加投入，有利于促进整个保险行业的增长 [3] 与非银行金融资产的关联性及风险 - 2008年全球金融危机以来，非银行金融中介发展迅速，资产倍数增长，全球私募信贷规模目前已超过2万亿美元 [3] - 保险公司作为重要资金供给方，投资非银行金融资产增加了投资渠道，改善了资产负债结构，提升了收益率 [3] - 但此类资产结构复杂、透明度低、往往缺乏评级或评级不高，且借款人杠杆率通常很高，违约退出市场的概率较大，使得保险公司面临的信用风险相对较高 [3] - 银行保险机构普遍接受严格监管，对客户和投资资产评级要求更高，关联度提高容易造成风险交织难穿透和传播更快速 [4] - 从监管角度，强化偿付能力的资本占用约束和大额风险暴露的杠杆水平约束，对防范保险公司为追求短期高收益而盲目提高风险偏好至关重要 [4] 商业模式可持续性监管评估重点 - 鉴于面临新的挑战及业务经营长久期的特点，建立可持续的商业模式对保险公司尤为重要，商业模式可持续性评估应纳入监管重点 [4] - 评估要点一：看公司战略，方向错误则商业模式不可持续，当前外部变量更加多元和猛烈，重新审视和修正公司发展战略十分迫切 [4] - 评估要点二：看资产负债表，重点关注资产负债期限相对匹配和成本收益动态匹配，二者关乎流动性和偿付能力，同时要发挥资本对资产最优配置和负债质量控制的牵引作用 [4] - 评估要点三：看公司内外部资源支持支撑能力，构建长期可持续的商业模式需要内外部资源的匹配和支撑 [5] - 评估要点四：看应变弹性，商业模式需动态评估调整，确保其具有足够的弹性、韧性和适应性以应对不断变化的内外部环境 [6]