文章核心观点 - 文章对比了半导体产业链中两家关键公司ASML Holding和台积电的投资前景 认为在当前时点 台积电是比ASML更优的投资选择[1][2][20] 公司概况与行业地位 - ASML Holding 是一家荷兰公司 是全球唯一能够大规模生产极紫外光刻机的公司 该设备是制造5纳米、3纳米及未来2纳米等最先进芯片的关键[1][3] - 台积电 是全球最大的半导体代工厂 已进入3纳米生产阶段 并即将推出2纳米工艺 是AI加速器的主要制造合作伙伴[1][8] 业务优势与增长动力 - ASML Holding 的技术优势使其成为芯片供应链的必要环节 其客户包括台积电、英特尔和三星 并且正在推出用于更小芯片的下一代High-NA EUV设备[3][4] - 台积电 受益于AI热潮 AI相关收入在2024年增长了两倍 预计2025年将再翻一番 2025年第三季度营收同比增长41%至331亿美元 每股收益同比增长39%至2.92美元[8][9] - 为满足AI芯片需求 台积电计划在2025年投入400亿至420亿美元的资本支出 其中约70%用于先进制程[10][11] 财务表现与增长预期 - ASML Holding 近期增长显著放缓 2025年第三季度营收同比仅增长0.7% 远低于第二季度的23%和第一季度的46% 每股收益同比增长3.8% 亦远低于前两个季度[6] - 根据Zacks共识预期 台积电2025年和2026年营收预计将分别同比增长33.7%和20.6% 非GAAP每股收益预计在2025年增长43.9% 2026年增长20.2%[14] - ASML Holding 的2025年营收和每股收益预期增长分别为23.2%和39.3% 但预计2026年增长将大幅放缓至3.9%和3.8%[15] 面临的挑战与风险 - ASML Holding 受到美中贸易战影响 美国对荷兰政府的施压导致其部分最先进设备面临出口限制 这影响了客户资本支出时间表 可能延迟订单和收入确认[5][7] - 台积电 面临地缘政治紧张局势带来的战略风险 其在中国市场的收入占比较高 易受出口限制和供应链中断影响[12] - 台积电的全球扩张战略 包括在美国、日本和德国新建晶圆厂 预计将在未来三到五年内 因更高的劳动力和能源成本以及初期较低的产能利用率 每年拖累毛利率2-3个百分点[13] 市场表现与估值比较 - 截至文章发布时 年内ASML Holding和台积电的股价分别上涨了61.6%和54.1%[16] - 在估值方面 台积电的远期市盈率为25.06倍 而ASML Holding为37.26倍[17] - 尽管两家公司都拥有Zacks Rank 2评级 但台积电凭借更强的近期盈利稳定性和更具吸引力的估值脱颖而出[19][20]