全球央行政策分化 - 全球主要央行货币政策路径出现罕见分化 投资者押注欧元区、加拿大和澳大利亚最早明年可能加息 而美联储预计将继续降息 [1] - 政策分化可能加剧美元跌势 今年以来美元兑一篮子货币已下跌超8% [1][8] 市场定价与鹰派转向 - 互换市场定价显示逆转 市场目前预期到明年年底欧元区利率平均将上调10个基点 而一周前还预期降息4个基点 [4] - 欧洲央行执委对市场押注明年加息感到“相当从容” 分析师指出全球关税冲击比预期温和 促使多国央行立场转向鹰派 [4] - 受鹰派预期影响 全球债券收益率走高 德国10年期国债收益率周一跃升7个基点至2.87% [4] 主要经济体政策预期 - 美联储：市场普遍预计其将在本周会议降息 并预计明年至少还将进行两次降息 [1][7] - 加拿大央行：强劲的11月就业数据促使交易员开始定价其在明年初加息的小幅可能性 [7] - 澳大利亚央行：鉴于强劲的家庭支出数据 市场已定价其在2月加息的较小但不可忽视的可能性 [7] - 日本央行：交易员目前定价其到2026年底前至少会有两次25个基点的加息 [7] - 英国央行：市场预计其下周将从目前的4%下调利率 但之后路径仅完全定价了再有一次25个基点的降息 OECD预计其降息将在2026年上半年停止 [7] 对美元汇率的影响 - 利率差异是驱动汇率的关键 非美央行政策利率周期的转向可能成为导致2026年美元温和走弱的因素 [8] - 若美联储在2026年独自维持降息周期 而其他地区因服务业通胀居高不下和经济数据好转而停止降息 全球资本流向逆转可能令美元面临严峻考验 [8]